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By | septembre 8, 2019



















C'est une petite musique qui revient régulièrement à Francfort. Et si la Banque centrale européenne (BCE) franchit le pas "argent en hélicoptère"? Derrière cette expression se trouve une idée popularisée par Milton Friedman dans le livre Nobel d'économie de son livre de 1969, "The Optimal Amount of Money". Il mentionne ensuite un exemple d'hélicoptère larguant de l'argent. ville pour illustrer l’impact de la politique monétaire sur l’inflation. Cinquante ans plus tard, de nombreux économistes voient dans ce concept une véritable proposition concrète, désormais appelée "assouplissement quantitatif pour la population".

L'idée à ce stade est de redémarrer la demande. Et surtout augmenter l'inflation, qui est le principal objectif de la BCE. Dans la zone euro, en août 2019, il avait été estimé à 1%, loin de 2%. L'économiste Daniel Cohen suggère en Les échos, en dernier recours, la BCE "verse 1 000 EUR à chaque citoyen à Noël". "Ce serait 340 milliards de dollars. Si vous augmentez l’inflation, tant mieux sinon très bien!"

"Sortez les hélicoptères du hangar"

Plus tôt cette semaine un Financial Times a publié la tribune de Moritz Kraemer, conseiller financier en chef d’Acreditus, qui soutient également «l’argent en hélicoptère» dans la zone euro. "Malgré le boom économique et la politique monétaire hyper-adaptative en place depuis 2015, les investissements dans la zone euro sont restés inférieurs aux niveaux historiques", explique-t-il. "Au lieu d'essayer de tirer à nouveau le taux d'intérêt, il est temps de retirer les hélicoptères du hangar." Chaque compte de paiement offre un transfert mensuel allant jusqu'à 200 euros, dans la limite de 200 euros. cette inflation reviendra à 2% en 2023. En attendant, nous espérons que cette manne relancera la consommation européenne.

Même BlackRock, le géant de la gestion de patrimoine, soutient la création monétaire. À la demande de Bloomberg, le vice-président Philipp Hildebrand a même trouvé le candidat idéal pour tenter l'aventure: Christine Lagarde.

Si le futur président de la BCE n'a pas évoqué cette opportunité lors de son audition devant les parlementaires, l'idée ne lui est certainement pas inconnue. Selon l'influent groupe de réflexion Bruegel dirigé par Jean-Claude Trichet, les sponsors de l'hélicoptère Spiegela suggéré à Christine Lagarde qu'elle devrait envisager cette option, entre autres.

L'affaiblissement de l'orthodoxie allemande

L'idée n'est pas nouvelle dans les couloirs de l'institution européenne. Le chef économiste de la BCE, Belgian Praet (à la retraite depuis juin dernier), a assuré en mars 2016 que l'hélicoptère monétaire faisait partie de la "boîte à outils" de Mario Draghi. Un mois plus tard, la BCE a prudemment pris sa retraite, en veillant à ce que cette idée soit "mise de côté".

Il faut dire que c'est l'une des mesures les plus controversées en Europe, qui a toujours lutté contre la politique monétaire. Ces dernières années, l’Allemagne a vivement critiqué l’intervention de la BCE depuis la crise financière, y compris l’utilisation d’instruments inhabituels tels que l’assouplissement quantitatif (ou QE, c’est-à-dire le remboursement). énormes actifs de la banque centrale). Nous devons nous rappeler les attaques de Wolfgang Schäuble, ancien ministre allemand des Finances, effrayé, qui estime que cela blesse les sauveteurs allemands et promeut l'extrême droite dans son pays.

Ces derniers mois, cependant, l'orthodoxie allemande a éclaté. La perte d'influence politiquement affaiblie d'Angela Merkel, ainsi que la montée des verts depuis les élections européennes, ont au moins fait de Berlin une place de choix pour les questions fiscales dans son pays. Si l'Allemagne accepte enfin de s'endetter pour financer la transition écologique, cela signifierait un grand changement pour le pays. D'accepter d'autres grèves à leurs rigueurs, telles que l'argent d'hélicoptère? Rien de moins certain.

Argent économisé?

Parce que l'argent des hélicoptères a encore plus d'adversaires que de fans. "C'est un problème énorme pour la BCE", a déclaré vendredi Christian Parisot, économiste en chef et directeur de la recherche chez BFM Business chez BFM Business, dans le journal "Experts". "La BCE rend un jugement: est-il normal de donner 1 000 EUR à M. Pinault et 1 000 EUR à un gilet jaune?", Soulignant qu'il s'agirait d'un "choix politique" pour l'institution. "Ce n'est pas son rôle."

Jean-Marc Daniel, économiste et comité de rédaction de BFM Business, pose un autre problème: "Si la banque centrale lance 1 000 dollars, si elle est inscrite quelque part dans son passif, elle devra trouver un moyen de la compenser. (…) il avait une mission et nous l'oublions. "

D'autres questions restent sans réponse: comment empêcher un agent d'être arrêté? Comment éviter l'inflation précipitée? Comment pouvons-nous être sûrs que l'argent ne financera pas les importations étrangères, telles que les célèbres magnétoscopes japonais en France en 1981? L’argent des hélicoptères a donc été soumis à des mesures indirectes au niveau européen, telles que des crédits d’impôt ou des réductions d’impôts.

Néanmoins, ce ne serait qu’un dernier recours. En juillet, Benoît Coeuré, membre du Directoire de la BCE, a assuré à BFM Business que la banque continuerait de disposer d'actifs pour réagir à de nouvelles réductions de titres ou à des achats nets de titres, si nécessaire. L'argent est tombé du ciel, il ne l'est donc pas encore.

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