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By | août 27, 2019



















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Qu'est-ce qu'un repo?

Le repo est une forme de prêt à court terme pour des titres publics de taille moyenne. Dans le cas d'une prise en pension, le négociant vend des titres publics à des investisseurs, généralement de l'or tous les jours, et achète ces titres le lendemain.
La partie qui vend la garantie et accepte de la récupérer à l'avenir a besoin d'une prise en pension; La partie qui a libéré le nantissement à l’autre bout de la transaction et s’engage à le revendre à l’avenir disposera d’un accord de mise en pension approprié.
Les accords de rachat sont généralement utilisés pour mobiliser des capitaux à court terme.
Comprendre le contrat de pension de titres (REPO)
Les conventions de rachat sont généralement considérées comme des placements sûrs, car les titres en question servent de garantie et la plupart des clauses s'appliquent donc aux obligations d'État américaines. Qualifié comme un instrument du marché monétaire, un contrat de mise en pension correspondant est un prêt à court terme, couvert et portant intérêt. L'acheteur agit en tant que prêteur à court terme et le vendeur en tant qu'emprunteur à court terme. Les titres vendus représentent une garantie. De cette manière, l'objectif des deux parties – financement garanti et liquidité – est atteint.

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Les accords de rachat sont conclus entre différentes parties. La Réserve fédérale conclut des accords de pension pour réguler le poids du fiduciaire et des réserves de la banque. Les individus utilisent généralement ces mesures pour acheter de la dette et pourquoi pas pour financer d'autres investissements. Les opérations de pension sont strictement des investissements à court terme et sont appelées "taux d'intérêt", "durée" et "échéance".
Contrairement aux prêts garantis, les accords de rachat sont des achats réels. Toutefois, l’acheteur n’ayant qu’une propriété temporaire de la garantie, ces contrats sont généralement traités comme des emprunts fiscaux et comptables. En cas de faillite, dans la plupart des cas, les investisseurs en pension vendent des garanties. Ceci est une autre différence entre le repo et les prêts garantis; Dans la majorité des prêts garantis, les investisseurs en faillite sont automatiquement suspendus. Le type commun est le repo chez un tiers (également appelé repo tripartite). Dans cet accord, une compensation ou une banque convient entre l'acheteur et le vendeur et défend les intérêts de chacun. Détient des titres et s'assure que le vendeur reçoit de l'or du contrat et que l'acheteur transfère les fonds au revenu en or du vendeur et livre les titres à l'échéance. Les principales banques d’indemnisation des internats tripartites aux États-Unis sont JPMorgan Chase et Bank of New York Mellon. En plus d'assumer la responsabilité des titres détenus dans la transaction, ces agents de compensation évaluent également les titres et veillent à ce que le niveau de garantie utilisé soit certain. La transaction est réglée dans leurs livres et aide la médiane à fournir des garanties en points d'or. Ce que les banques ne paient pas, cependant, c'est d'agir en tant qu'intermédiaire; ces agents ne trouvent pas de courtiers pour des investisseurs au comptant ou vice versa et ne se comportent pas comme des courtiers.

Les banques de compensation offrent généralement un enseignement à domicile tout au long de la journée, bien que la suspension du règlement signifie généralement que les courtiers bénéficient d’un crédit quotidien. Ces contrats représentent plus de 90% du marché des pensions livrées, qui valait en 2016 environ 1 800 milliards de dollars. Dans une transaction de prise en pension spéciale, la transaction nécessite une garantie obligataire au début du contrat et au début du contrat. la maturité. Ce type d'accord n'est pas mauvais. Dans le cadre de l'accord de mise en pension, le vendeur reçoit de l'argent pour vendre le titre, mais le détient dans un compte séquestre pour l'acheteur. Ce type de contrat est encore moins courant car il existe un risque que le vendeur devienne insolvable et que l'emprunteur n'ait pas accès à la garantie.

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Autour des pieds et loin
Comme dans de nombreux autres domaines du monde financier, le pacte de rachat utilise une terminologie qui n'est pas couramment utilisée ailleurs. L'un des termes les plus courants dans l'espace repo est "pied". Il existe différents types de composants: par exemple, la partie de la transaction de mise en pension dans laquelle le titre est initialement vendu est parfois appelée composant "de démarrage" et le rachat suivant est appelé composant "de clôture". Ces termes sont parfois remplacés par "near-foot" et "remote-foot". Dans un cycle proche de l'opération de retrait appropriée, le titre est vendu. Dans l'autre jambe, ils sont rachetés.

L'importance de prendre en pension

Lorsque les banques centrales des administrations publiques achètent des titres à des banques privées, elles les achètent à un taux réduit, avec la proportion requise de pension occupée. Semblables aux discours préférentiels, les dépendances de pension sont définies par les banques centrales. Le système de prise en pension portant intérêt permet aux gouvernements de contrôler le poids financier de l'or dans l'économie en augmentant ou en diminuant les fonds disponibles. La baisse de la performance des pensions de titres incite les banques à vendre des titres à l’État en échange d’espèces. Cela développe la confiance dans l'économie générale. En revanche, en augmentant les revenus des retraites occupées, les banques centrales réduisent en réalité la masse financière en demandant aux banques de revendre ces titres.
Afin de déterminer les coûts et les avantages réels d'une opération de mise en pension, l'acheteur et non le vendeur qui est intéressé à participer à la transaction doit envisager trois calculs différents: taux d'intérêt implicite
Le montant des liquidités versées lors de la vente initiale des titres et des liquidités payées lors du rachat dépend de la valeur et du type de titres couverts par une convention de prise en pension. Par exemple, pour une obligation, ces valeurs sur deux ans doivent prendre en compte le prix explicite de l’obligation et ses taux d’intérêt courus.

La mise en relation des intérêts implicites est un calcul essentiel dans toute convention de prise en pension. Si les taux d’intérêt ne sont pas favorables, un système de pension adéquat n’est pas le moyen le plus efficace d’obtenir des liquidités à court terme. Voici une formule utilisée pour calculer le taux d’intérêt effectif:
Taux d'interet [(valeur future/valeur actuelle) – 1] x nombre d'années / jours entre groupes consécutifs
En comparant une rente à intérêt effectif calculée, une intimité d'intérêts avec d'autres formes de financement, l'hypothèse peut déterminer si le repo est une bonne affaire ou non. En règle générale, un pacte de retraite adéquat sous forme de prêt garanti constitue un excellent protocole de crédit en espèces dans le secteur monétaire. Du point de vue des participants à l'utilisation des pensions, l'accord génère des revenus supplémentaires provenant des stocks excédentaires.

Risque de repo

Les accords de rachat sont généralement perçus comme nécessitant réellement un crédit pour des instruments d'atténuation. Le principal risque d'un contrat de mise en pension est que le vendeur ne respecte pas le contrat en ne vendant pas les titres qu'il vend à leur échéance. Dans de tels cas, l’acheteur de la garantie peut la liquider afin de récupérer l’argent versé à l’origine. Toutefois, cela est dû au risque inhérent que la valeur du titre réduise la vente initiale. L’acheteur n’a donc pas d’autre choix que de conserver le bien grevé qu’il a parfois l’intention de conserver à long terme ou de le vendre à perte. D'autre part, cela pose également un risque pour l'emprunteur dans la transaction; si la valeur de la garantie dépasse la valeur convenue, le créancier ne vendra pas la garantie en échange.
Les mécanismes intégrés dans l'espace de protocole de prise en pension permettent d'atténuer ce risque. Par exemple, beaucoup de pensions sont trop élevées. Dans de nombreux cas, lorsque le nombre de garanties diminue, un appel de couverture est déclenché et invite l'emprunteur à échanger les titres offerts. Sur les lieux de travail où il semble probable que la valeur de la garantie augmente et que le prêteur est incapable de la revendre à l'emprunteur, il peut disposer d'une garantie pour atténuer le risque.
Le risque de crédit associé à une opération de rachat dépend généralement de nombreux facteurs, notamment des conditions de la transaction, de la liquidité du titre, des caractéristiques des contreparties concernées et bien plus encore.

La crise financière et le marché des pensions

À la suite de la crise financière de 2008, les investisseurs se sont concentrés sur un type particulier de pensions, le soi-disant pension 105. Ils pensaient que ces opérations de pension avaient joué un rôle dans les expériences de Lehman Brothers. cacher la détérioration de la situation financière qui a conduit à la crise. Dans les années qui ont immédiatement suivi la crise, le marché des valeurs mobilières aux États-Unis et à l'étranger a continué de se contracter de manière significative. Cependant, au cours des dernières années, il s'est redressé et a continué de croître.

La crise a généralement attiré l'attention sur le secteur des retraites. Depuis lors, la Fed est intervenue pour analyser et réduire le risque systémique. La Fed a identifié au moins trois domaines de préoccupation: (1) la dépendance du marché des pensions repo tripartites sur le crédit intrajournalier des banques de compensation; 2) Absence de plans fiables et efficaces pour faciliter la liquidation en cas de défaillance d'un courtier en garantie. 3) Absence de pratiques durables de gestion des risques
Depuis la fin de 2008, la Fed et d'autres régulateurs ont défini de nouvelles règles pour répondre à ces préoccupations et à d'autres. Les effets de cette réglementation ont incité les banques à conserver leurs actifs les plus sûrs, tels que les bons du Trésor. Ils sont encouragés à ne pas les prêter par le biais de régimes de retraite appropriés. Selon Bloomberg, l’impact de la réglementation est important: à la fin de 2008, le montant estimatif des titres mondiaux ainsi empruntés était d’environ 4 000 milliards de dollars. Depuis lors, toutefois, leur nombre a fluctué autour de 2 000 milliards de dollars. En outre, la Fed met de plus en plus en place des accords de pension pour compenser les réserves temporaires flottantes des banques.

Néanmoins, malgré les modifications apportées à la réglementation au cours de la dernière décennie, les risques systémiques continuent de s’aggraver sur le marché des collèges de valeurs mobilières. La Fed reste préoccupée par la faillite d'une grande société de négoce en valeurs mobilières, qui pourrait stimuler les ventes de fonds du marché monétaire, ce qui a généralement un impact négatif sur le secteur. Pour l’avenir de l’aéroport, il convient de maintenir une réglementation limitant la promotion de ces transactions, voire l’adoption d’un système central d’échange d’informations. À l'heure actuelle, toutefois, les opérations de pension restent un outil important pour l'emprunt à court terme.
Glossaire R Convention de rachat (prêt repo)
Opérations de retraite (prêts repo)

Qu'est-ce qu'un repo?

Un contrat de mise en pension, également connu sous le nom de prêt repo, est un moyen de lever des fonds à court terme. Dans un contrat de mise en pension, le secteur financier vend essentiellement les titres d'une autre personne, généralement un État, dans le cadre d'une transaction au jour le jour et s'engage à les racheter à une estimation plus élevée. à une date ultérieure. La garantie sert de garantie à l'acheteur jusqu'à ce que le vendeur puisse rembourser l'acheteur et que celui-ci reçoive des intérêts.
Plus de définition
Les accords de rachat permettent la vente d'un titre à une partie avec la promesse d'un rachat ultérieur du titre. L'acheteur est également intéressé.

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Dans un contrat de mise en pension, le vendeur agit en tant qu'emprunteur, l'acheteur agit en tant que prêteur et le contrat de prise en pension fait office de vente / rachat. La garantie s'applique aux titres vendus, généralement du gouvernement. Les prêts repo fournissent des fonds rapidement.
Contrairement à un dépôt garanti, les actifs étaient destinés à la vente immédiate. Bien que les prêts repo soient sécurisés parce qu'ils sont adossés à des titres publics, la valeur des titres risque de diminuer, ce qui pourrait endommager l'investissement de l'acheteur.
Dans le cas d'un prêt repo quotidien, l'échéance convenue du prêt est d'un jour. Cependant, une partie et l'autre prolongent la durée et, de temps à autre, l'accord n'a pas de date d'expiration.
Les autres prêts garantis comprennent les prêts hypothécaires. Obtenez une belle histoire aujourd'hui.
Exemple de contrat d'achat et de vente
Financial Services Inc., une banque d'investissement, souhaite lever des fonds pour couvrir ses opérations. Cash, en partenariat avec Capital Bank, sécurise une unité d’obligations du gouvernement américain, Cash & n ° 39; Capital paie 900 000 $ et Financial Services Inc. place l’obligation pour une durée d’un dollar. À l’échéance du prêt repo, les espèces reçoivent 1 $ d’intérêts et Financial détient 1 $ de titres.

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