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By | août 26, 2019



















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Qu'est-ce qu'un repo?

La forme fantaisiste moyenne de prise en pension est constituée par des titres d’État. Dans le cadre d’un contrat de mise en pension, le négociant vend des titres d’État aux investisseurs, généralement tous les jours, et les rachète le lendemain.
La partie qui vend la garantie et s’engage à la rembourser à une date ultérieure est une avance de pension; La partie qui achète le titre à l’autre bout de la transaction et s’engage à le vendre à l’avenir conclut un contrat de prise en pension.
Les accords de rachat sont généralement utilisés pour mobiliser des capitaux à court terme.
Comprendre l'accord de mise en pension (REPO)
Les accords de rachat sont généralement considérés comme des investissements sûrs, car les titres en question servent de garantie et, par conséquent, la plupart des accords contiennent des obligations du gouvernement des États-Unis. Considéré comme un instrument du marché monétaire, un contrat de retraite est en réalité un prêt à court terme, couvert et portant intérêt. L'acheteur agit en tant que prêteur à court terme et le vendeur en tant qu'emprunteur à court terme. Les titres vendus représentent une garantie. De cette manière, l'objectif des parties biennales, à savoir fournir un financement et des liquidités, est atteint.

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Les accords de rachat sont conclus entre différentes parties. La Réserve fédérale conclut des accords de pension pour contrôler le poids financier et les réserves des banques. Les particuliers ont généralement recours à ces accords pour financer l’achat de titres de créance ou d’autres investissements. Les pensions éligibles sont des investissements strictement à court terme et sont appelées "taux d'intérêt", "échéance" ou "échéance".
Bien qu'ils soient proches des prêts garantis, les conventions de rachat constituent de vrais achats. Toutefois, l’acheteur n’ayant qu’une propriété temporaire de la garantie, ces contrats doivent être traités comme des impôts et généralement comme un emprunt aux fins comptables. En cas de faillite, dans la plupart des cas, les investisseurs en matière de retraite peuvent vendre des garanties. Une autre différence est entre le repo et les prêts garantis; pour la plupart des prêts assurés, les investisseurs en faillite sont automatiquement suspendus. Le troisième type est l'utilisation d'une pension (également appelée pension tripartite). Dans cet accord, pourquoi la chambre de compensation et une banque ne parviennent-elles pas à un accord entre l'acheteur et le vendeur et protègent les intérêts de chaque partie? Détient les titres et vérifie qu'ils ont été reçus par le vendeur depuis le début du contrat et que l'acheteur a transféré les fonds à son supérieur hiérarchique et les a livrés à l'échéance. Les plus importants fonds de pension tri-latéraux aux États-Unis sont JPMorgan Chase et Bank of New York Mellon. En plus de la garde des titres impliqués dans la transaction, ces agents de compensation évaluent également les titres et garantissent l'utilisation de certaines garanties. La transaction est réglée dans leurs livres et cela aide le courtier à améliorer la garantie. Ce que les banques de règlement ne font pas, c'est agir en tant qu'intermédiaire. ces agents ne peuvent pas trouver un moyen pour les investisseurs au comptant, et pourquoi ne pas faire le contraire et agir en tant que courtiers.

Les banques de compensation tendent à fréquenter l'université tout au long de la journée, bien que les hésitations dans la compensation signifient généralement qu'elles fournissent un crédit intrajournalier de milliards de dollars par jour. Ces contrats représentent plus de 90% du marché des pensions de titres, ce qui représente près de 1 800 milliards de dollars en 2016. Dans le cas d’une opération spéciale de mise en pension, l’opération nécessite une garantie obligataire au début du contrat et au début du contrat. la maturité. Ce type d'accord n'est pas super courant. En vertu de l’accord de mise en pension, le vendeur reçoit de l’argent pour vendre le titre, mais le conserve dans un compte-titres. Ce type de contrat est encore moins courant car il existe un risque que le vendeur devienne insolvable et que l'emprunteur n'ait pas accès à la garantie.

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Les pieds des parents et loin
Comme dans de nombreux autres domaines du monde financier, les dispositions de rachat utilisent une terminologie qui n’est pas typique ailleurs. L'un des termes les plus courants dans l'espace repo est "pied". Il existe différents types de composants: par exemple, la partie de la prise en pension dans laquelle le titre est initialement vendu est parfois appelée composant "démarrage" et le prochain rachat est appelé composant "clôture". Ces termes sont parfois interchangés entre "pieds proches" et "pieds éloignés". L'accord de retraite va vendre le titre à court terme. Ils sont rachetés de l'autre côté.

Importance du ratio de vieillesse

Lorsque les banques centrales achètent des titres auprès de banques privées, elles les achètent avec un profit réduit, mobilisant ainsi leur revenu de retraite. En réduisant le revenu de retraite, les banques centrales déterminent. Le système de déclaration des prises en pension permet aux gouvernements de contrôler la masse monétaire de l'économie en augmentant ou en diminuant les fonds disponibles. La perte de la vie privée encourage les banques à vendre de l'or au gouvernement en échange d'argent. Cela renforce la masse monétaire généralement disponible pour l'économie. D'autre part, en augmentant le nombre de mises en pension, les banques centrales réduisent leur masse monétaire en décourageant les banques de vendre ces titres.
Pour déterminer les coûts et avantages réels d'une opération de pension, l'acheteur ou le vendeur intéressé à participer à la transaction doit prendre en compte trois calculs différents:
Le montant payé lors de la vente initiale des titres et le montant payé lors du rachat dépendront de la valeur et du type de titres vendus. Par exemple, dans le cas d’un passif, ces deux valeurs doivent prendre en compte le taux d’intérêt spécifique sur les intérêts courus sur le passif.

Le calcul du taux d'intérêt implicite est un calcul essentiel dans tout accord de pension. Si l'union des taux d'intérêt n'est pas favorable, une convention de pension livrée peut ne pas être un moyen efficace de gagner de l'argent à court terme. La formule de calcul du taux d'intérêt réel est indiquée ci-dessous:
taux d'intérêt [(valeur future/valeur actuelle) – 1] x années / jour entre les doses successives
En comparant le taux d'intérêt effectif calculé, le rapport entre le taux d'intérêt et les autres formes de financement détermine si le repo est bon. En règle générale, les réserves de pension mieux capitalisées sont mieux proposées que les contrats de prêt de liquidité sur le marché du crédit assuré, sous la forme d'une assurance crédit. Pour le participant au repo, la transaction génère des revenus supplémentaires provenant des réserves de trésorerie excédentaires.

Risque de rachat

Les accords de rachat sont généralement considérés comme un outil de gestion du crédit. Le risque le plus important d'une opération de pension est que le vendeur n'exécute pas sa part contractuelle en n'achetant pas les titres vendus à l'échéance. Dans ce cas, le garant peut le liquider pour rembourser l’argent versé à l’origine. La raison de ce risque inhérent est que l’inventaire réduit les ventes initiales, ce qui permet à l’acheteur de rester propriétaire. Saint-Glinglin a l'intention de conserver ou de vendre à perte à long terme. D'autre part, l'emprunteur comporte un risque dans cette transaction; Si le numéro d'article dépasse l'accord négocié, le prêteur ne peut pas vendre le titre en échange.
Les mécanismes intégrés dans l'accord de rachat aident à atténuer ce risque. Par exemple, de nombreuses institutions sont surdimensionnées. Dans de nombreux cas, lorsque la valeur de la garantie baisse, l’appel à la garantie prend effet, ce qui incite l’emprunteur à échanger les titres offerts. Dans les cas où il apparaît probable que la valeur de la garantie augmentera et que le prêteur ne pourra pas la vendre à l'emprunteur, la couverture pourra être utilisée pour réduire le risque.
En règle générale, le risque de crédit associé aux conventions de rachat dépend de nombreux facteurs, notamment des conditions de la transaction, de la liquidité du titre et des caractéristiques des contreparties qui ne sont plus affectées.

La crise financière et le marché des retraites

À la suite de la crise financière de 2008, les investisseurs se sont concentrés sur un seul rapport appelé repo 105. On a supposé que ces opérations de pension avaient permis à Lehman Brothers de dissimuler la détérioration de la situation financière de la crise. Dans les années qui ont immédiatement suivi la crise, le marché des valeurs mobilières universitaires a considérablement diminué aux États-Unis et à l'étranger. Cependant, au cours des dernières années, il s'est redressé et a continué de croître.

La crise a généralement révélé des problèmes dans le secteur des retraites. Depuis lors, la Fed est intervenue pour analyser et réduire le risque systémique. La valeur de la Fed est différenciée par l’or, moins trois domaines de préoccupation: 1) La dépendance du marché des pensions tripartites sur le crédit intraday fourni par les banques de compensation 2) Il n’existe aucune colonne de colonne vertébrale fiable et efficace pour le courtier par défaut. 3) Absence de pratiques durables de gestion des risques
Depuis la fin de 2008, la Fed et d'autres régulateurs ont défini de nouvelles règles pour répondre à ces préoccupations et à d'autres. Les effets de cette réglementation ont accru la pression exercée sur les banques pour qu'elles conservent leurs actifs les plus sûrs en tant que bons du Trésor. Ils sont encouragés à ne pas prêter par le biais de mécanismes de retraite appropriés. Selon Bloomberg, l’effet de la réglementation est significatif: d’ici à la fin de 2008, la valeur des titres empruntés dans le monde est estimée à environ 4 000 milliards de dollars. Cependant, depuis lors, leur nombre a fluctué autour de 2 000 milliards de dollars. En outre, la Fed met de plus en plus en place des dispositifs de retraite (ou des plans de pension inversés) pour faire flotter temporairement les réserves des banques.

Cependant, malgré les modifications de la réglementation intervenues au cours de la dernière décennie, les risques systémiques continuent d’augmenter sur le marché des séminaires sur les valeurs mobilières. La Fed reste préoccupée par l'effondrement d'une grande société de négoce de titres qui pourrait stimuler la commercialisation des fonds du marché monétaire, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur le secteur en général. Pour l’avenir de l’aéroport, il faut maintenir une réglementation qui restreigne la prise en charge de ces transactions ou même mette en place un système central d’échange d’informations. À l'heure actuelle, toutefois, les opérations de pension restent un outil important pour l'emprunt à court terme.
Glossaire R Convention de rachat (prêt repo)
Opérations de pension éligibles (prêt repo)

Qu'est-ce qu'un repo?

Un contrat de mise en pension, également appelé prêt repo, est une méthode à court terme pour obtenir de l'argent. En vertu d'une convention de mise en pension, les institutions financières vendent essentiellement les titres de l'État d'une autre personne, généralement un gouvernement, à des transactions d'un jour, et s'engagent à facturer des taux d'intérêt. taux d'intérêt plus élevé avec réduction plus élevée. à une date ultérieure. La garantie assure également à l'acheteur que le vendeur peut rembourser l'acheteur et que celui-ci recevra des intérêts.
Plus de définitions
Les engagements de transfert permettent la vente d'un titre à un autre avec la promesse d'un remboursement ultérieur à un prix plus élevé. L'acheteur est également intéressé.

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Dans le cas d’un contrat de mise en pension, le vendeur agit en tant qu’emprunteur, l’acheteur agit en tant que prêteur et le contrat de mise en pension fait office de contrat d’achat / de vente. La garantie s'applique aux titres vendus, généralement par le gouvernement. Les prêts repo fournissent des fonds rapidement.
Contrairement au dépôt sécurisé, les actifs sont destinés à la vente immédiate. Bien que les prêts repo soient couverts parce qu'ils sont couverts par des titres publics, la valeur des titres peut diminuer, ce qui serait préjudiciable à l'investissement de l'acheteur.
Dans le cas d'un prêt repo Gold Day, l'échéance convenue est un jour. Chacune des parties peut prolonger la durée et le contrat n’expirera pas de temps à autre.
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Un exemple traditionnel de rédemption
Financial Services Inc., une banque d'investissement, souhaite lever des fonds pour couvrir ses opérations. La trésorerie, en partenariat avec Capital Bank, génère 1 $ en espèces, le Trésor américain verse 900 000 $ et Financial Services Inc., qui comprend l’échéance de l’emprunt en dollars. À la fin du prêt repo, la trésorerie reçoit 1 $ d’intérêt supplémentaire et Financial détient 1 $ de titres.

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