ℹ Les entreprises prennent de plus en plus des taux d'intérêt négatifs – Taux Minimum

By | août 12, 2019



















Le stock d’obligations de sociétés à taux d’intérêt négatifs continue de croître. Sur les 15 billions de dollars d’obligations, qui, à des taux d’intérêt supérieurs à zéro, dépassent
émis par des entreprises

, selon Bloomberg. Un montant qui a doublé en quelques semaines est une
la dernière phase de baisse des taux

.

Ce phénomène concerne principalement les dettes libellées en euros. À la fin du mois de juillet, l’emprunt d’entreprise émis en euros était négatif de 825 milliards d’euros. Les analystes de la Bank of America Merrill Lynch (BofAML) vendent également sept obligations, qui sont inférieures au taux des dépôts de la Banque centrale européenne (-0,40%).

Risque de rechute

La grande majorité de ces titres ont été émis à des taux d’intérêt non négatifs. La demande croissante d'investisseurs en obligations de sociétés a entraîné les prix sur les marchés secondaires, réduisant progressivement les rendements vers le rouge. Contrairement aux États européens qui ont emprunté sur le long terme pour minimiser le risque de refinancement, les entreprises ont réduit la maturité moyenne de leurs obligations afin de réduire le fardeau des intérêts. Tant que les prix resteront bas, ces entreprises n'auront aucun problème à renouveler leurs obligations. Mais lorsque les taux d'intérêt augmentent, ils doivent payer des coûts d'emprunt beaucoup plus élevés.

Dans l'intervalle, et comme Schneider Electrich, début juillet, de plus en plus d'entreprises se rencontrent dans une situation extrêmement inhabituelle: elles doivent rembourser un emprunt. C'est une bénédiction, a priori. Gonflées de trésorerie, les entreprises peuvent accélérer leurs investissements, acquérir des actifs de haute technologie et former leurs employés. En pratique, cela ne correspond pas à ce qu’ils ont fait ces dernières années. Malgré un accès facile au crédit, ils n’ont pas augmenté leurs investissements de manière significative.

S'il vous plaît les actionnaires

Toutefois, les dividendes et les rachats d’actions ont été florissants. Cela amène les analystes de BofAML à utiliser "une dette à taux d'intérêt négatif au profit des actionnaires". Avec le risque que les entreprises "s'endettent pour compenser la baisse des flux de trésorerie".

Selon BofAML, il existe un risque croissant pour les investisseurs en obligations. Une augmentation des émissions affecterait le prix des obligations déjà en circulation. Selon la banque américaine, certains secteurs où la plupart des obligations sont traitées avec des taux d’intérêt négatifs et les cours des actions sont particulièrement vulnérables, à savoir les secteurs de l’industrie, des télécommunications, de l’énergie et de l’automobile.

Qui achète des obligations à taux d'intérêt négatif?

Les gestionnaires de fonds d'investissement investissent dans des titres de créance à taux d'intérêt négatifs. Ils trouveront un moyen de conserver leur excédent d’argent. Certains investisseurs, y compris les fiducies, facturent 60 points de base (0,6%) de leur dépôt en espèces, indique BofAML. Les taux négatifs peuvent sembler "attractifs" pour les gestionnaires, car ils restent supérieurs au coût de la détention de trésorerie.

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