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By | août 4, 2019



















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Qu'est-ce qu'un repo?

Le repo est une idée fausse à court terme de la médiane des titres d’État. Dans le cadre d'une convention de mise en pension, le courtier vend des titres d'État à des investisseurs, généralement en or tous les jours, et les rachète le lendemain.
Il s’agit d’un dépôt pour la personne qui vend la garantie et qui peut être utilisé facilement à l’avenir; La partie qui a émis le titre à l’autre bout de la transaction et qui accepte de le vendre à l’avenir parle d’un accord de revente.
Les accords de rachat sont généralement utilisés pour mobiliser des capitaux à court terme.
Comprendre le contrat de pension de titres (REPO)
Les opérations de mise en pension sont généralement considérées comme des placements sûrs, car les titres en question servent de garantie et la plupart des pactes contiennent donc des obligations d'État américaines. Considéré comme un instrument du marché monétaire, un contrat de pension est un prêt couvert à court terme, portant intérêt. L'acheteur agit en tant que prêteur à court terme et le vendeur en tant qu'emprunteur à court terme. Les titres vendus représentent une garantie. De cette manière, les objectifs des deux parties, à savoir un financement sécurisé et des liquidités, sont atteints.

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L'acte de rachat peut être conclu entre différentes parties. La Réserve fédérale conclut des accords de pension pour réguler le poids du fiduciaire et des réserves de la banque. Les individus utilisent généralement ces mesures pour acheter de la dette et pourquoi pas pour financer d'autres investissements. Les opérations de retraite sont strictement des placements à court terme et l’échéance est appelée «taux d’intérêt», «échéance» et «échéance».
Malgré les quartiers de prêts garantis, les mises en pension sont de vrais achats. Toutefois, étant donné que l’acheteur n’a que la propriété temporaire de la garantie, ces contrats sont généralement traités comme des emprunts aux fins fiscales et comptables. En cas de faillite, les investisseurs repo vendent des garanties dans la plupart des cas. Ceci est une autre différence entre le repo et les prêts garantis; la plupart des prêts assurés seraient automatiquement suspendus par les investisseurs en faillite. Le type de pension le plus courant est l'utilisation de la pension selon le troisième (également connu sous le nom de pension tripartite). Dans cet accord, une source d’indemnisation ou une banque met en œuvre le protocole entre acheteur et vendeur et protège les intérêts de chacun. Il est propriétaire des titres et veille à ce que le vendeur reçoive des liquidités au début du contrat et que l'acheteur transfère l'or du vendeur et livre les titres à l'échéance. Aux États-Unis, les principales banques d’indemnisation des retraites tripartites sont JPMorgan Chase et Bank of New York Mellon. En plus d'assumer la garde des titres impliqués dans la transaction, ces agents de compensation évaluent également les titres et garantissent l'utilisation de garanties spécifiées. La transaction est réglée en livres sterling et prévoit une assistance provisoire pour améliorer les garanties. Ce que les banques de compensation ne font pas, c'est agir en tant qu'intermédiaire. ces agents ne trouvent pas de courtiers pour des investisseurs au comptant ou vice versa et ne se comportent pas comme des courtiers.

Les banques de compensation règlent généralement le prytaneum tôt dans la journée, bien que les retards de règlement signifient généralement qu'elles reçoivent beaucoup de dollars intraday de courtiers. Ces engagements représentent plus de 90% du marché des contrats de mise en pension, qui valait en 2016 environ 1 800 milliards de dollars. Dans le cas d'une opération de pension spéciale, l'opération nécessite une garantie sur une obligation en or au début du contrat. et expiration. Ce type d'accord n'est pas mauvais. Dans le cadre de l'accord de mise en pension, le vendeur reçoit de l'argent pour vendre le titre, mais le détient dans un compte séquestre pour l'acheteur. Ce type de contrat est encore moins courant car il existe un risque que le vendeur devienne insolvable et que l'emprunteur n'ait pas accès à la garantie.

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Autour des pieds et loin
Comme dans de nombreux autres domaines du monde financier, les protocoles de rachat utilisent une terminologie qui n’est pas courante ailleurs. L'un des termes les plus courants dans l'espace repo est "pied". Il existe différents types de coupons: par exemple, la partie de retrait de la transaction dans laquelle le titre a été vendu est parfois appelée composant "buy-in" et le rachat ultérieur est appelé composant "clôture". Ces termes sont parfois remplacés par "near-foot" et "remote-foot". Le titre sera en vente dans un proche avenir avec l'opération de retraite appropriée. Dans l'autre jambe, ils sont rachetés.

Importance du témoignage des mises en pension

Lorsque les banques centrales des administrations publiques achètent des titres auprès de banques privées, elles les achètent avec une obligation réduite appelée expertise de prise en pension. Comme dans le cas des expositions préférentielles, les relations repo-causales sont déterminées par les banques centrales. Le système de taux de prise en pension permet aux gouvernements de contrôler la masse monétaire au sein de l'économie en augmentant et en diminuant les fonds disponibles. La baisse des aveux auprès des pensions incite les banques à vendre de l'or au gouvernement en échange d'espèces. Cela augmente le poids financier de l'économie en général. Inversement, en augmentant le nombre de pensions, les banques centrales peuvent réduire efficacement leur masse monétaire en décourageant les banques de vendre ces titres.
Pour déterminer les coûts et avantages réels d'une transaction de prise en pension, l'acheteur, et pourquoi pas le vendeur qui est intéressé à participer au compte de transaction, effectue trois calculs différents:
Le montant payé pour la vente initiale de titres et le montant en espèces versé lors du rachat dépendront de la valeur et du type de titres vendus. Par exemple, dans le cas d’une obligation, ces années de deux ans devraient comptabiliser une évaluation distincte des intérêts courus sur l’obligation.

Le coût d'intérêt implicite est un calcul critique dans toute convention de prise en pension. Si le taux d’intérêt n’est pas avantageux, un contrat de pension valide ne peut être un moyen efficace d’obtenir des liquidités à court terme. Ce qui suit est une formule qui peut être utilisée pour calculer l’effet d’un taux d’intérêt réel:
Taux d'interet [(valeur future/valeur actuelle) – 1] x années / jours entre les segments consécutifs
Après avoir calculé le rapport de taux d'intérêt réel, la comparaison du taux d'intérêt avec d'autres types de financement détermine si le repo est bon ou non. En règle générale, la garantie mise en pension est préférable à un contrat de crédit au comptant sur le marché au comptant sous forme de garantie de prêt. Du point de vue des participants à l’utilisation des pensions, l’accord peut générer des revenus supplémentaires à partir du stock excédentaire.

Risque de repo

Les accords de rachat sont généralement considérés comme un outil d’atténuation du risque de crédit. Le principal risque d'un contrat de mise en pension est que le vendeur ne respecte pas le contrat en ne vendant pas les titres qu'il vend à leur échéance. Dans de tels cas, l’acheteur de la garantie peut la liquider afin de récupérer l’argent versé à l’origine. Toutefois, cela est dû au risque inhérent que la valeur du titre ait diminué lors de la vente initiale, ce qui peut empêcher l’acheteur de conserver le titre dans lequel il ne s’est jamais trouvé. l'intention de le conserver à long terme et pourquoi ne pas le vendre à perte. D'autre part, cela pose également un risque pour l'emprunteur dans la transaction; si la valeur de la garantie dépasse les conditions acceptées, le prêteur ne vendra pas la garantie en échange.
Les mécanismes intégrés dans l'accord de rachat aident à atténuer ce risque. Par exemple, de nombreuses universités sont surdimensionnées. Dans de nombreux cas, si la valeur de la garantie est supposée diminuer, un appel de couverture peut être appliqué pour demander à l'emprunteur d'échanger les titres offerts. Dans les dispositions où il semble probable que la valeur de la garantie augmente et que le créancier ne soit pas en mesure de la revendre à l'emprunteur, il peut bénéficier d'une garantie pour atténuer le risque.
En règle générale, le risque de crédit associé au protocole de remboursement est précisé en fonction de nombreux facteurs, des conditions de la transaction, de la liquidité du titre et des particularités des contreparties participantes.

La crise financière et le marché des pensions

À la suite de la crise financière de 2008, les investisseurs se sont concentrés sur un type unique de prise en pension appelée repo 105: ils pensaient que ces opérations de mise en pension avaient joué un rôle dans la tentative de Lehman Brothers de dissimuler l'effondrement. situation financière qui a conduit à la crise. Dans les années qui ont immédiatement suivi la crise, les bourses américaine et étrangère ont considérablement diminué. Cependant, au cours des dernières années, il s'est redressé et a continué de croître.

La crise a généralement mis en évidence les problèmes du marché institutionnel. Depuis lors, la Fed est intervenue pour analyser et réduire le risque systémique. La Fed a identifié au moins trois domaines de préoccupation: 1) la confiance dans le marché des pensions repo trilatérales pour le crédit intraday fourni par les banques de compensation 2) la défaillance d'un courtier en l'absence de systèmes efficaces facilitant la liquidation. 3) Absence de pratiques durables de gestion des risques
Depuis la fin de 2008, la Fed et d'autres régulateurs ont défini de nouvelles règles pour répondre à ces préoccupations et à d'autres. Ces réglementations ont pour effet de contraindre davantage les banques à sécuriser leurs actifs, tels que les bons du Trésor. Ils sont encouragés à ne pas les prêter par le biais de régimes de retraite appropriés. Selon Bloomberg, la réglementation a eu un impact significatif: à la fin de 2008, les titres mondiaux empruntés de cette manière étaient estimés à près de 4 000 milliards de dollars. Cependant, depuis lors, le chiffre a été d'environ 2 billions de dollars. En outre, la Fed a de plus en plus conclu des accords de pension (ou repo) valables pour compenser les hésitations temporaires dans les réserves des banques.

Néanmoins, malgré les modifications de la réglementation intervenues au cours de la dernière décennie, les risques systémiques continuent d’être calculés sur le marché des valeurs mobilières. La Fed reste préoccupée par l’échec d’un important négociant en séminaires sur les valeurs mobilières, susceptible de stimuler les opérations sur les fonds du marché monétaire, ce qui peut généralement avoir un impact négatif sur le marché. Pour l’avenir de l’aéroport, il convient de maintenir une réglementation limitant la promotion de ces transactions, voire l’adoption d’un système central d’échange d’informations. À l'heure actuelle, toutefois, les opérations de pension restent un outil important pour l'emprunt à court terme.
Glossaire R Convention de rachat (prêt repo)
Transactions repo (prêt repo)

Qu'est-ce qu'un repo?

Un contrat de mise en pension, également appelé prêt avec mise en pension, est un moyen de lever des fonds à court terme. Dans une convention de mise en pension, les entreprises financières vendent essentiellement les titres d'une autre personne, généralement un État, lors d'une transaction antérieure et acceptent de racheter des taux d'intérêt plus élevés à une date ultérieure. . La garantie sert à garantir à l'acheteur que le vendeur peut rembourser l'acheteur et que celui-ci recevra des intérêts.
Plus de définition
Les opérations de pension permettent au titre d'être vendu à une autre partie avec la promesse d'un rachat ultérieur. L'acheteur est également intéressé.

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Dans le cas d'un contrat de mise en pension, le vendeur agit en tant qu'emprunteur, l'acheteur agit en tant que prêteur et le contrat de prise en pension fait office de vente / rachat. La garantie s'applique aux titres vendus, généralement du gouvernement. Les prêts repo fournissent des liquidités.
Contrairement à un dépôt garanti, les actifs étaient destinés à la vente immédiate. Bien que les prêts repo soient sécurisés car ils sont adossés à des titres publics, le nombre de titres risque de diminuer, ce qui pourrait nuire à l'investissement de l'acheteur.
Dans un prêt en or repo, l'échéance quotidienne du prêt est d'un jour. L'une ou l'autre des parties peut prolonger la durée et de temps à autre, le contrat n'aura aucune date d'expiration.
Les autres prêts garantis comprennent les prêts hypothécaires. Obtenez un lien intéressant aujourd'hui.
Un exemple traditionnel de rédemption
Financial Services Inc., une banque d'investissement, souhaite lever des fonds pour couvrir ses opérations. Associez-vous à la banque Capital de Cash pour donner en garantie des obligations du Trésor américain d'un montant de 1 USD Capital paie 900 000 $ et Financial Services Inc. verse beaucoup de dollars en obligations. À l’échéance du prêt repo, l’encaisse reçoit 1 $ plus les intérêts et Financial détient 1 $.

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