✅ Comment est l'étoile du leader britannique au pied du mur (et ses clients avec elle) – Comparatif de Taux

By | juin 9, 2019



















(BFM Stock Exchange) – La performance de Woodford auprès d'Invesco est devenue l'un des gestionnaires de fonds les plus célèbres du Royaume-Uni depuis le lancement de sa propre société de gestion de fonds en 2015, notamment dans le secteur de la biotechnologie.

Exceptionnellement, les gestionnaires d'actifs sont largement reconnus. En France, l’aura de Gérard Augustin-Normand (originaire de Richelieu Finance, qui a connu sa gloire avant de compter sur une banque étrangère pour éviter une crise de liquidité) ou plus proche de nous, Edouard Carmignac, fondateur du gestionnaire de fonds du même nom dépasse à peine le public des épargnants.

Au contraire, par le biais du canal – où la prévision de l'épargne individuelle – est en réalité plus avancée – Neil Woodford est devenu une véritable figure médiatique depuis vingt ans, du moins pour ceux qui naviguent sur le segment de marché. Journaux du dimanche. "L'homme qui enrichit le centre de l'Angleterre [l’Angleterre profonde]"ou" le compagnon britannique de Warren Buffett "(toujours difficile d'échapper à cette métaphore) en raison du glissement des normes de la ville, de la folie et de l'insécurité de ses convictions, pour les années à venir.

Un parcours magnifique

Né dans la famille modeste du Berkshire, Woodford a étudié l'économie agricole à l'Université de Cornwall (Exeter, connue pour avoir mené une carrière d'écrivain chez l'écrivain Joanne Kathleen Rowling) et a tenté d'entrer dans la Royal Air Force avant d'atterrir au début des années 1980. Londres. Bien que le pays soit en pleine récession, il a réussi à financer son premier emploi et, en 1987, a géré un fonds avant de rejoindre le géant Invesco (puis sous contrôle britannique). En effet, depuis vingt-cinq ans, il fait le bonheur des abonnés et leur confie plus de 26 milliards de livres.

Dans une comédie sociale britannique, Woodford ne sera pas déçu du terrible mais généreux entraîneur de football des équipes locales. Court, poil court et plus comme un pull sombre et un jean comme un manteau, il se dit indifférent aux effets de la mode qui affectent les marchés et opposent les économies dues au vent et aux marées dans les entreprises à rabais.

Cette stratégie a parfaitement réussi au tournant du millénaire. Il a critiqué ses collègues pendant quelques trimestres, préoccupés par l’attractivité d’Internet, dont les cotes d’audience étaient élevées, et l’explosion de la bulle TMT montrait qu’il pouvait recevoir un bon prix. des entreprises bien intégrées à l'économie réelle et offrant des rendements réguliers, et non des websters éphémères. L'épisode a fait beaucoup pour sa célébrité et sa carrière a été soulignée par de nombreux articles de presse.

Mais en 2015, Neil Woodford a décidé de quitter Invesco UK en tant que gestionnaire d'actions pour créer sa propre société de gestion. Le centre Snobant London de Woodford Investment Management était situé à Oxford, non loin du Bucolic Chilterns (à Londres, où Chevreuse est à Paris) où réside le gérant.

Transparence totale des investissements réalisés

Site Web léché, slogan accrocheur ("Expertise, renaître.") Transparence totale des lignes dans différents fonds, frais simplifiés, points vidéo réguliers où Neil explique et justifie ses décisions de gestion: Woodford souhaite établir un contact direct et direct avec ses signataires et le fait que la recette a été prise. Au cours des deux premières semaines, le premier fonds, Woodford Equity Income, a atteint un record de 1,6 milliard de dollars. Et les actions de la société ont atteint plus de 10 milliards de dollars en quelques mois … Mais les choses se sont mal passées.

Dans un premier temps, Woodford s'est fortement appuyé sur le segment de la biotechnologie sans connaissances scientifiques particulières. Tout d'abord, la star locale de Circassia, arrivée à la Bourse de Londres en 2016 dans le cadre de la collecte de fonds de 202 millions de livres, était inconnue de la société scientifique européenne. La promesse de cette société était que le traitement de l’allergie pour les poils de chat (un potentiel Eldorado, en anglais – en particulier – l’attachement à leurs animaux domestiques), appelé ToleroMune. Sauf que le test final chez 1 400 patients a montré que le placebo n'était pas moins efficace: -66% lors d'une réunion en 2016 pour cette société, ce qui était la grande situation de Woodford. Réaction excessive de la part du responsable, mais parce que Circassia est inférieur de 80%.

La même année, Woodford souffrait également d’Alkermes Pharma, de l’échec de la biotechnologie basée au Nasdaq en Irlande: -44% après l’absence d’enquête sur la dépression et des problèmes de NorthWest Bio, dont les dirigeants avaient été interrogés sur des conflits d’intérêts potentiels et dont les actions étaient tellement déprimées. que le transfert vers le segment OTC (titres négociés sur une base volontaire) a été effectué en bourse sur la base d'un accord).

La tendance à rester dans vos idées

Malheureusement, Woodford n’avait aucune main plus heureuse sur des entreprises plus traditionnelles qui étaient en contact étroit avec l’économie britannique. Convaincu que le Brexit adouci est dominé, il a conservé sa position dans les sociétés qui exercent l'essentiel de leurs activités sur le marché intérieur. Toutefois, à Capita, la société temporaire, un spécialiste des prêts de Provident Financial, la société de tabac Imperial Brands, l’équipe de réparation et d’assistance automobile AA, et en particulier Kier, ont été considérablement réduites. Pire encore: trop souvent convaincu de l'exactitude de son analyse, Woodford s'est parfois accumulé dans des postes en grande partie perdus. Ainsi, la société a renforcé Kier dans la gestion des catastrophes (en augmentant sa part à 20%, initialement 5,9%). Peu de temps après, la société a publié un nouvel avertissement concernant le quart de l'augmentation de capital.

Au cours des deux dernières années, la société de gestion a réduit ses actifs de plus des deux tiers et créé un cercle vicieux auquel de plus en plus d'abonnés doivent se retirer, menaçant ainsi l'investissement de Woodford. Lorsque les clients reprennent leur bille (techniquement, il s'agit de la redistribution des pièces), le responsable doit rembourser les actifs en fonction des ventes. Selon la liquidité des actions en cause, la manœuvre peut être plus ou moins facile et impossible pour les petites et moyennes entreprises, en particulier si la participation détenue par le directeur représente une grande partie du capital, comme c'est souvent le cas avec Woodford.

Une goutte d'eau qui a fait déborder le vase

Le régime de retraite de lundi, la caisse de retraite du conseil du comté de Kent, tentait de récupérer plus de 263 millions de livres sterling investis dans Woodford Investment. La goutte qui fait déborder le vase: Woodford dut suspendre les rachats, une procédure exceptionnelle que les autorités n'autorisèrent que lorsque la vie du fonds était manifestement en danger. Et pour cause, car cela signifie fermer la porte aux yeux des investisseurs et ne pas être en mesure de transférer de l'argent pour une période indéterminée.

La crainte est qu'une fois la restauration terminée, tous les souscripteurs suivent le même chemin qui obligerait le fonds à disparaître à un prix cassé, le meilleur moyen de perdre pour tous. Soutenir une société de gestion Neil Woodford pour un autre joueur qui réinvestirait du capital serait une solution au pic. Quoi qu’il en soit, la carrière de la star des dirigeants britanniques est maintenant sérieusement menacée.

Guillaume Bayre – © 2019 BFM Stock Exchange

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