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By | mai 30, 2019



















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Qu'est-ce qu'un repo?

À court terme, le repo est une mauvaise forme d’intermédiaire en valeurs mobilières publiques. Dans le cas d'une convention de prise en pension, le négociant vend les titres aux investisseurs, généralement en or tous les jours, et achète les titres le lendemain.
Les revendeurs qui s'engagent à racheter à l'avenir doivent conclure un contrat de mise en pension; pour la partie qui a couvert la garantie à l’autre bout de la transaction et qui s’engage à la vendre à l’avenir, un contrat de prise en pension.
Les accords de rachat sont généralement utilisés pour mobiliser des capitaux à court terme.
Comprendre l'accord de pension sur titres (REPO)
Les accords de rachat sont généralement considérés comme des investissements sûrs car ils constituent une garantie, et la plupart des accords s’appliquent aux obligations du gouvernement des États-Unis. Le repo en tant qu'instrument du marché monétaire est en réalité un prêt à court terme, garanti, portant intérêt. L'acheteur est un prêteur à court terme, tandis que le vendeur est un emprunteur à court terme. Les titres vendus sont une garantie. Ainsi, les deux parties ont atteint leurs objectifs: financement et liquidité.

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Des accords de rachat ont été conclus entre différentes parties. La Réserve fédérale conclut des contrats de pension pour réglementer la masse monétaire et les réserves bancaires. En général, ces mesures sont utilisées par les particuliers pour financer l’achat de dettes et non d’autres investissements. Les opérations à réméré appropriées sont des investissements strictement à court terme, ainsi que des "taux d'intérêt", des "expressions" et des "ténors".
Malgré la similitude avec les prêts garantis, les contrats de rachat sont de véritables achats. Toutefois, l’acheteur n’ayant qu’un droit temporaire à la garantie, ces contrats sont généralement traités comme des crédits pour les terminaux fiscaux et comptables. Dans la plupart des cas, les investisseurs retraités vendent leur garantie en cas de faillite. Une autre distinction est nécessaire entre les pensions repo et les prêts garantis; La plupart des prêts garantis laisseraient automatiquement les investisseurs en faillite. Le type courant est l'application d'une pension à un tiers (également appelé pension tripartite). Dans cet arrangement, la source de la compensation et pourquoi ne pas mettre la banque entre l'acheteur et le vendeur et protéger les intérêts individuels. Propriétaire de valeurs mobilières et de warrants. Le vendeur reçoit donc de l'argent au début du contrat, l'acheteur remet les fonds en or au vendeur et livre les titres jusqu'à l'échéance. Aux États-Unis, les plus grandes banques trilatérales d'indemnisation des retraites sont JPMorgan Chase et New York Mellon Bank. Sous la supervision des titres impliqués dans la transaction, ceux-ci sont également évalués et certaines réductions de marge sont appliquées. La transaction est réglée en livres sterling et aide les médiateurs à fournir une garantie en or. Cependant, les banques de compensation n'agissent pas en tant qu'intermédiaires; ces agents ne trouvent pas d'intermédiaire pour les investisseurs au comptant et pourquoi ils ne se produisent pas et n'agissent pas en tant que courtiers.

Les banques de règlement organisent généralement des séminaires pendant la journée, bien que le règlement tardif signifie généralement que la capacité de crédit intra-journalière est donnée quotidiennement aux courtiers. Ces accords représentent plus de 90% du marché des pensions, qui s'élevait à environ 1 800 milliards de dollars en 2016. Dans le cas d'une opération de rachat spéciale, une garantie doit être fournie au début de l'année. contrat et au début du contrat. la maturité. Ce genre d'accord n'est pas un super flux. En vertu de l'accord de mise en pension, le vendeur reçoit des fonds pour vendre la garantie, mais la conserve sur le compte de dépôt de l'acheteur. Ce type de contrat est encore moins courant car il existe un risque que le vendeur devienne insolvable et que l'emprunteur n'ait pas accès à la garantie.

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Pieds et distance des parents
À l'instar de nombreux autres domaines du monde financier, les conventions de rachat utilisent une terminologie qui n'a pas été trouvée ailleurs. L'une des expressions les plus courantes dans l'espace de mise en pension est "pied". Il existe différents types de warrants: par exemple, la partie de la transaction de pension dans laquelle la garantie est vendue pour la première fois est parfois qualifiée de "bonne", tandis que le rachat ultérieur constitue une "bonne" clôture. . . Ces termes sont parfois remplacés par "jambes rapprochées" et "jambes distantes". Le titre sera vendu tôt lors de l'enregistrement. Il a racheté sur la jambe opposée.

L'importance du repo

Lorsque les banques centrales achètent des titres auprès de fonds privés, dans une petite communauté, cela se fait avec un taux de prise en pension restreint. À l'instar des conséquences préférentielles, le dépôt communautaire est enregistré auprès des banques centrales. Le système de retraite permet aux gouvernements de contrôler l'offre de fermes en augmentant et en réduisant les ressources disponibles. La diminution des revenus en valeurs mobilières de l'institution incite les banques à fournir des titres publics au comptant. Cela renforce la masse monétaire généralement disponible pour l'économie. D'autre part, en augmentant les revenus de pension de la banque centrale, ils peuvent effectivement réduire le fardeau financier en empêchant les banques de vendre des valeurs mobilières.
Afin de déterminer les coûts et avantages réels d'une transaction de bonne réputation, l'acheteur ou le vendeur impliqué dans la transaction prend en compte trois calculs différents: 1) les liquidités versées pour la première vente du titre 2) les liquidités à rembourser; 3) taux d'intérêt implicite
Le montant d'argent versé pour la première vente de titres et le montant payé pour le rachat dépendent de la valeur et du type de titres utilisés dans le repo. Dans le cas d'une obligation, par exemple, les enfants de deux ans devraient prendre en compte la valeur de l'intérêt en cause.

La coordination implicite de l'intérêt est le calcul décisif de la mise en pension. Si le taux d'intérêt n'est pas favorable, un régime de retraite adéquat ne peut être un outil efficace pour obtenir des liquidités à court terme. La formule ci-dessous peut être utilisée pour calculer un taux d'intérêt réel:
Taux d'intérêt = [(valeur future/valeur actuelle) – 1] x année / nombre de jours entre les segments consécutifs
L'un des revenus d'intérêts réels calculés est la comparaison entre la comptabilisation des taux d'intérêt et d'autres formes de financement, en précisant que le repo est une bonne affaire et pourquoi pas. En règle générale, bien que la forme de la garantie de prêt soit avantageuse, l’accord sur les rachats est meilleur que l’exigence de liquidité du secteur monétaire. Du point de vue du participant au repo, l'accord peut générer des revenus supplémentaires à partir des réserves de trésorerie excédentaires.

Risques de Repo

Les dispositions de remboursement sont généralement considérées comme des instruments de notation de crédit. L'accord de mise en pension représente un risque important que le vendeur ne respecte pas la partie du contrat s'il n'achète pas les titres vendus à l'échéance. Dans ces situations, le destinataire effacera l'adresse pour tenter de récupérer l'argent versé. Toutefois, cela est dû au risque que la valeur de la garantie réduise les ventes initiales, de sorte que l'acheteur n'a pas été sélectionné, mais uniquement la garantie, ce qui n'a parfois pas été le cas. garder et tenir à perte. D'autre part, la transaction est aussi un risque pour l'emprunteur; si le titre excède l'accord, le créancier ne sera pas en mesure de donner l'adresse.
Pour réduire les risques, les mécanismes sont intégrés au contrat de salut. Par exemple, de nombreux séminaires sont surdimensionnés. Dans de nombreux cas, si la valeur de la garantie diminue, l’appel de couverture peut affecter l’offre de l’emprunteur d’échanger les titres offerts. Si la valeur de la garantie augmente et que le créancier est incapable de la transmettre à l'emprunteur, une sous-garantie est utilisée pour réduire le risque.
En règle générale, le risque de crédit associé aux conventions de rachat repose sur un certain nombre de facteurs, tels que les conditions de la transaction, la liquidité de la garantie, les caractéristiques des partenaires, etc. En fonction.

La crise financière et le marché des retraites

Suite à la crise financière de 2008, les investisseurs se sont concentrés sur les types de retraite appelés repo 105. Ces opérations de pension auraient joué un rôle dans la détérioration de la crise financière de Lehman Brothers. Aux États-Unis et à l'étranger dans les années qui ont immédiatement suivi la crise, le marché des séminaires sur les valeurs mobilières a considérablement diminué. Cependant, au cours des dernières années, il s'est redressé et a poursuivi sa croissance.

La crise a révélé des problèmes sur le marché des collèges en général. Depuis lors, la Fed est intervenue pour analyser et atténuer le risque systémique. La Fed a identifié au moins trois domaines de préoccupation: 1) s'appuyer sur le marché des rachats trilatéraux pour le crédit intrajournalier entre banques de compensation. 3) Absence de pratiques durables de gestion des risques
Depuis la fin de 2008, la Fed et d'autres régulateurs ont créé de nouvelles règles pour le succès de cette préoccupation et d'autres. Parmi les effets de cette réglementation, les banques exercent une pression croissante sur la fourniture d'actifs, tels que les bons du Trésor. Ils sont encouragés à ne pas livrer d'or avec les accords d'embarquement appropriés. Selon Bloomberg, l’impact de la réglementation est considérable: à la fin de 2008, la valeur estimée des titres acceptés dans le monde entier était de près de 4 000 milliards de dollars. Depuis lors, cependant, ce nombre a fluctué dans les 2 000 milliards de dollars. En outre, la Fed s’engage de plus en plus à fournir des retraites adéquates (ou des conventions de prise en pension) pour contrer les fluctuations temporaires des réserves bancaires.

Malgré les modifications de la réglementation, les risques systémiques sur le marché de la vente au détail ont continué à diminuer au cours de la dernière décennie. La Fed reste préoccupée par l’échec d’un important négociant en valeurs mobilières, ce qui pourrait encourager la vente de fonds du marché monétaire, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur le secteur en général. L’avenir de l’espace repo peut nécessiter le maintien de règles limitant l’activité de telles transactions et, à terme, la création d’un système de compensation central. informations. À l'heure actuelle, toutefois, les opérations de pension restent un outil important pour l'emprunt à court terme.
Glossaire R Convention de rachat (Prêt repo)
Opérations à la retraite (Prêt repo)

Qu'est-ce qu'un repo?

Un contrat de mise en pension approprié, également appelé prêt avec mise en pension, est un outil d’augmentation de fonds à court terme. Dans le contexte des rachats, les détenus financiers sont essentiellement des tiers, vendant généralement des titres au jour le jour la nuit et rachetés à une valeur supérieure à une date ultérieure. . La garantie est garantie à l'acheteur jusqu'à ce que le vendeur puisse rembourser l'acheteur et que celui-ci reçoive les intérêts.
Plus de définitions
Les accords de rachat permettent la vente de garanties à différentes parties avec la promesse d'acheter plus tard à un prix plus élevé. L'acheteur est également intéressé.

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Dans le cas d'un contrat de mise en pension, le vendeur est l'emprunteur et l'acheteur est le prêteur, alors que le contrat de mise en pension est un contrat d'achat / vente. La garantie s’applique aux titres vendus, qui proviennent généralement du gouvernement. Les prêts repo sont rapidement encaissés.
Les appareils doivent être vendus immédiatement, contrairement au fusible. Bien que les prêts repo soient sûrs parce qu'ils sont couverts par des obligations d'État, le nombre de titres peut être réduit, ce qui peut avoir un effet défavorable sur le placement de l'acheteur.
Le jour de la vente du prêt, la durée convenue est de un jour. Cependant, les deux parties prolongent la durée et, de temps à autre, le contrat n'a pas de date d'expiration.
Les autres prêts garantis comprennent les prêts hypothécaires. Gagnez une relation enrichissante aujourd'hui.
Exemple traditionnel de salut
Financial Services Inc., une banque d'investissement, souhaite lever des fonds pour couvrir ses opérations. Espèces & # 39; Capital Bank travaille ensemble pour attirer 1 $ dans les comptes du Trésor, Cash & # 39; Capital paie 900 000 $ et Financial Services Inc. a une obligation de 1 $. Une fois le prêt arrivé à échéance, les espèces recevront 1 $ de capacité et d’intérêts, et le financement atteindra 1 $.

Autres éléments, tels que le crédit de remboursement:

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