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By | mai 26, 2019



















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Qu'est-ce qu'un repo?

Le repo est une forme à court terme pour les traders en investissements gouvernementaux. En vertu d'une convention de mise en pension, un courtier vend généralement des obligations d'État à des investisseurs, généralement jour après jour, et achète le lendemain.
La partie qui le vend et le rachète en toute sécurité à l'avenir est une pension; la partie qui a mis en gage le gage à l'autre bout de la transaction et s'engage à vendre le contrat de mise en pension à l'avenir.
Les accords de rachat sont généralement utilisés pour mobiliser des capitaux à court terme.
Comprendre l'accord de pension sur titres (REPO)
Les conventions de revente sont généralement considérées comme des placements sûrs, car la garantie en question sert de garantie et la plupart des clauses s’appliquent donc aux bons du Trésor américains. Le contrat de pension doit être traité comme un prêt à court terme, garanti, portant intérêt, comme un instrument du marché monétaire. L'acheteur est un prêteur à court terme, tandis que le vendeur est un emprunteur à court terme. Les titres vendus sont une garantie. Ainsi, les deux parties ont atteint leurs objectifs: financement et liquidité.

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Les accords de rachat doivent être conclus entre différentes parties. La Réserve fédérale conclut des contrats de pension pour réglementer le poids financier et les réserves des banques. Les particuliers ont généralement recours à ces mesures pour financer le financement de dettes ou d’autres investissements. Les opérations de pension sont strictement des investissements à court terme et leur terme est appelé "taux d'intérêt", "terme" ou "ténor".
Bien que similaires aux prêts garantis, les accords de rachat sont de véritables achats. Toutefois, l’acheteur n’ayant qu’un droit temporaire à la garantie, ces contrats sont souvent traités comme des prêts à des terminaux fiscaux et comptables. Dans la plupart des cas, les dépositaires des faillites vendent leur garantie. Il existe une autre différence entre le repo et les prêts garantis; pour la majorité des prêts garantis, les investisseurs en faillite restent automatiquement. Le type le plus courant est le recours à une pension versée à un tiers (également appelée pension tripartite). Dans cet accord, la chambre de compensation et la banque concluent un contrat entre l'acheteur et le vendeur et protègent les intérêts individuels. Il conserve les titres et veille à ce que le vendeur reçoive des liquidités au début du contrat et que l'acheteur transfère les droits en or du vendeur aux fonds et que les titres arrivent à échéance. Aux États-Unis, les principales banques d’indemnisation des collèges tripartites sont JPMorgan Chase et New York Bank of New York. Tout en conservant les titres impliqués dans la transaction, ces agents de compensation évaluent les titres et appliquent un certain nombre de dispositions. Supprimer une transaction en livres et aider les courtiers à maximiser les garanties. Cependant, les banques de compensation n'agissent pas en tant qu'intermédiaires; ces agents ne trouvent pas de médiane pour les investisseurs au comptant et vice versa et n'agissent pas en tant qu'intermédiaires.

Les banques de règlement organisent généralement un séminaire au début de la journée, bien que différer le règlement signifie généralement que le crédit intra-journalier donne aux courtiers beaucoup de jours au cours de la journée. Ces contrats représentent plus de 90% du marché des pensions de titres, qui s'est élevé à 1 800 milliards de dollars en 2016. Dans une opération de mise en pension spéciale, l'opération nécessite une garantie ou le début du contrat et une date limite. Ce type d'accord n'est pas très courant. Dans le cadre de l'accord de mise en pension, le vendeur reçoit de l'argent pour la vente de la garantie, mais le conserve sur le compte titres de l'acheteur. Ce type de contrat est encore moins courant car il existe un risque que le vendeur devienne insolvable et que l'emprunteur n'ait pas accès à la garantie.

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Les jambes environnantes et lointaines
À l'instar de nombreux autres domaines du monde financier, les conventions de rachat utilisent une terminologie qui n'a pas été trouvée ailleurs. L'une des expressions les plus courantes dans l'espace de mise en pension est "pied". Il existe différents types de composants: par exemple, la partie de la transaction de mise en pension dans laquelle la garantie a été vendue à l'origine est appelée de temps à autre un composant "novice", tandis que le composant suivant est le rachat suivant. "Final". ». Ces termes sont parfois remplacés par "jambes rapprochées" et "jambes distantes". La garantie est vendue à la fin de la transaction de pension. Il a racheté sur la jambe opposée.

L'importance de l'intérêt repo

Lorsque les banques centrales gouvernementales achètent des titres à leurs propres banques, elles sont attirées par les transactions sur les retraites pour une cause inférieure. Comme pour les syndicats préférentiels, les compétences en matière de retraite sont au cœur des banques centrales. Le système de taux de prise en pension permet aux gouvernements de contrôler leur poids financier ou leurs économies en augmentant ou en diminuant les ressources disponibles. La réduction des conséquences des titres repo incite les banques à donner de l’or au gouvernement en échange de liquidités. Cela améliorera l'offre globale de l'économie. Inversement, en augmentant le taux des prises en pension, les banques centrales réduisent le poids de la confiance en empêchant les banques de vendre des valeurs.
Afin de déterminer les coûts et avantages réels d'une opération de mise en pension, l'acheteur ou le vendeur intéressé par l'opération doit prendre en compte trois calculs différents: 1) les sommes versées sur les premiers titres des titres; liquidité 3) le taux d'intérêt indirect
Le montant des sommes versées pour la vente de la lettre de titres et le montant des liquidités versées pour le rachat dépendent de la valeur et du type des titres compris dans les conventions de rachat. Par exemple, dans le cas des obligations, les valeurs sur deux ans doivent tenir compte de la décote nette de l’obligation et de la valeur des intérêts courus.

Le produit d'intérêts implicite est le calcul décisif de la mise en pension. Si le taux d’intérêt n’est pas favorable, le contrat de pension n’est pas le moyen le plus efficace d’atteindre une liquidité à court terme. La formule de calcul des taux d’intérêt réels est la suivante:
Taux d'intérêt = [(valeur future/valeur actuelle) – 1] x nombre d'années / jours entre les paragraphes consécutifs
Après avoir calculé le récit du taux d'intérêt réel, le modèle d'intérêt est comparé à d'autres formes de financement pour déterminer si la transaction de prise en pension est bonne ou non. En règle générale, un contrat de pension valide est une condition excellente pour un prêt de liquidité sur le marché monétaire sous forme de crédit garanti. Du point de vue du participant au repo, l'accord génère des revenus supplémentaires provenant des réserves de trésorerie excédentaires.

Risques de Repo

Les engagements de transfert sont généralement considérés comme des instruments de notation de crédit. La convention de mise en pension représente un risque important que le vendeur ne respecte pas le contrat en n'achetant pas les titres vendus à la date d'échéance. Dans ces situations, l’acheteur de la garantie peut alors liquider la garantie pour récupérer l’argent versé à l’origine. Toutefois, il existe un risque que les données de couverture réduisent les ventes initiales, ce qui peut empêcher l’acheteur de conserver la garantie non garantie. Gardez-le à long terme et pourquoi ne pas perdre de l'argent. En revanche, cette opération représente le risque de l’emprunteur; si la valeur de la garantie dépasse les conditions acceptées, le créancier ne peut pas rembourser la garantie.
Les mécanismes intégrés dans la zone de prise en pension contribuent à réduire les risques. Par exemple, les pensions sont surdimensionnées. Dans de nombreux cas, lorsque la valeur de la garantie diminue, l’appel de couverture peut affecter la capacité de l’emprunteur à modifier les titres offerts. Si le nombre de garanties augmente et que le créancier est incapable de la transmettre à l'emprunteur, la sous-garantie est utilisée pour réduire le risque.
En règle générale, le risque de crédit associé au droit de rachat dépend de nombreux facteurs, notamment des conditions de la transaction, de la liquidité de la garantie et des spécificités des partenaires impliqués.

La crise financière et le marché des retraites

Après la crise financière de 2008, les investisseurs étaient connus sous le nom de pensions de type repo 105 et pensaient que ces transactions de repo avaient joué un rôle dans les tentatives de dissimulation de Lehman Brothers. la détérioration de la santé financière qui a conduit à la crise. Dans les années qui ont immédiatement suivi la crise, le marché des pensions de titres aux États-Unis et à l'étranger a considérablement diminué. Cependant, au cours des dernières années, il s'est redressé et a poursuivi sa croissance.

La crise a révélé des problèmes sur le marché des collèges en général. Depuis lors, la Fed est intervenue dans l'analyse et le soulagement des risques systémiques. La Fed identifie au moins trois domaines affectés: 1) la fiabilité du marché boursier trilatéral en matière de crédit intrajournalier fourni par les banques de compensation; 3) Absence de pratiques durables de gestion des risques
Depuis la fin de 2008, la Fed et d'autres régulateurs ont introduit de nouvelles règles pour répondre à ces préoccupations et à d'autres. Les effets de cette réglementation incitent davantage les banques à conserver les actifs les plus sûrs, tels que les bons du Trésor. Ils sont encouragés à ne pas leur donner d'or, ce qui signifie qu'ils sont éligibles. Selon Bloomberg, l’impact de la réglementation est considérable: à la fin de 2008, la valeur estimée des titres acceptés dans le monde entier était de près de 4 000 milliards de dollars. Depuis lors, cependant, ce chiffre était proche de 2 billions de dollars. En outre, la Fed met de plus en plus en place des mesures de retraite appropriées (ou de prises en pension) pour compenser la volatilité temporaire des réserves bancaires.

Malgré les modifications réglementaires intervenues au cours de la dernière décennie, les risques systémiques sont toujours pris en compte sur le marché des valeurs mobilières. La Fed reste préoccupée par le fait qu'un grand trader en valeurs ne soit pas en mesure de vendre des fonds du marché monétaire, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur le marché au sens large. L'avenir de l'espace Repo pourrait nécessiter le maintien de règles limitant l'activité de telles transactions et éventuellement l'adoption d'un système central d'échange d'informations. À l'heure actuelle, toutefois, les opérations de pension constituent un outil important pour l'emprunt à court terme.
Glossaire R Convention de rachat (Prêt repo)
Transactions de pension appropriées (prêt repo)

Qu'est-ce qu'un repo?

Un contrat de mise en pension approprié, également appelé prêt avec mise en pension, est un outil d’augmentation de fonds à court terme. En vertu de l'accord de mise en pension, le secteur financier vend essentiellement un autre client, généralement des titres d'État, lors d'une transaction antérieure et s'engage à les acheter à un coût plus élevé à une date ultérieure. La garantie est garantie à l'acheteur jusqu'à ce que le vendeur puisse rembourser l'acheteur et que celui-ci reçoive les intérêts.
Plus de définitions
La convention de mise en pension permet à l'adresse de promettre à une partie distincte de rembourser l'impôt le plus élevé à une date ultérieure. L'acheteur est également intéressé.

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Dans le cas d'un contrat de mise en pension, le vendeur est l'emprunteur et l'acheteur est le prêteur, alors que le contrat de mise en pension est un contrat d'achat / vente. La garantie s’applique aux titres vendus, qui proviennent généralement du gouvernement. Les prêts repo fournissent des liquidités.
Les appareils doivent être vendus immédiatement, contrairement au fusible. Bien que les prêts repo soient sûrs car ils contiennent une garantie d’obligation publique, le nombre de titres peut diminuer, ce qui peut avoir un effet défavorable sur le placement de l’acheteur.
Sur une carte de crédit d'un jour, le délai de prêt convenu est d'un jour. Cependant, l'une ou l'autre des parties peut prolonger le délai et de temps à autre l'accord n'a pas de date d'expiration.
Les autres prêts garantis comprennent les prêts hypothécaires. Obtenez une belle histoire aujourd'hui.
Exemple de contrat d'achat
Financial Services Inc., une banque d'investissement, a l'intention de lever des fonds pour couvrir la transaction. Espèces & # 39; N ° 39 Capital Bank, 1 volume pour obligations du gouvernement américain, Cash & # 39; N ° 39 Le capital paie 900 000 dollars et les services financiers une caution de 1 dollar. Lorsque le prêt à réméré expire, le montant en espèces atteint 1 million de dollars et les intérêts, et l’argent est de 1 $.

Autres éléments, tels que le crédit de remboursement:

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