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By | mai 26, 2019



















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Qu'est-ce qu'un repo?

Le repo est une forme d'intermédiaire en valeurs mobilières à court terme. Dans le cas du repo, le courtier achètera les titres du gouvernement, généralement jour après jour et le lendemain.
La partie qui vend la garantie et qui s'engage à la racheter à l'avenir parle de la prise en pension; pour une partie qui a couvert la garantie à l'autre bout de la transaction et s'engage à la vendre à l'avenir, un contrat de prise en pension est nécessaire.
Les accords de rachat sont généralement utilisés pour mobiliser des capitaux à court terme.
Comprendre l'accord de pension sur titres (REPO)
L'acte de mise en pension est généralement considéré comme sûr car la garantie en question sert de garantie, de sorte que la plupart des transactions contiennent des obligations du Trésor américain. Un contrat de pension approprié classé comme un instrument du marché monétaire est un prêt à court terme, garanti par nantissement, portant intérêt. L'acheteur est un prêteur à court terme, tandis que le vendeur est un emprunteur à court terme. Les titres vendus sont une garantie. Ainsi, les parties de deux ans, c’est-à-dire les objectifs du financement et de la liquidité fournis par l’assuré.

Simulation de rachat de crédit à la consommation

Des accords de rachat ont été conclus entre différentes parties. La Réserve fédérale conclut des contrats de pension pour réglementer la masse des fiduciaires et les réserves des banques. Les particuliers utilisent généralement ces mesures pour financer l’achat de dettes ou d’autres investissements. Les opérations de pension appropriées sont strictement des investissements à court terme, et les termes "taux d'intérêt", "terme" et non "teneur".
Malgré la relation avec les prêts garantis, les conventions de rachat sont de véritables achats. Toutefois, l'acheteur ne disposant que d'un droit temporaire de nantissement, ces contrats sont généralement traités comme des emprunts fiscaux et comptables. En cas de faillite, les investisseurs en pension peuvent dans la plupart des cas vendre une garantie. Une autre distinction entre le repo et les prêts garantis; Dans la plupart des prêts garantis, les investisseurs en faillite restent automatiquement. Le type de prise en pension le plus courant est un troisième (également appelé prise en pension trilatérale). Dans cet accord, l’instrument de compensation et la banque concluent un accord entre l’acheteur et le vendeur et protègent les intérêts individuels. Détient les titres et veille à ce que le vendeur les reçoive dès le début du contrat et que l'acheteur transfère l'or au vendeur et livre les titres à l'échéance. Aux États-Unis, les principales banques de règlement des pratiques trilatérales sont JPMorgan Chase et New York Mellon Bank. En plus de la garde des titres impliqués dans la transaction, ces agents de compensation évaluent les titres et veillent à appliquer un certain nombre de provisions. Ils nettoient la transaction en livres et aident les courtiers à optimiser leurs garanties. Cependant, les banques de compensation n'agissent pas en tant qu'intermédiaires; ces agents ne trouvent pas d'intermédiaire pour les investisseurs au comptant ou vice versa et n'agissent pas en tant qu'intermédiaire.

Les banques de règlement détiennent généralement des pensions au début de la journée, bien que l'absence de règlement signifie généralement que la partie quotidienne du crédit intrajournalier est accordée aux courtiers. Ces actes représentent plus de 90% du marché des contrats de mise en pension, qui avoisinaient les 1 800 milliards de dollars en 2016. Dans le cadre d'un contrat de mise en pension spécial, la transaction nécessite une garantie sur une obligation en or au début du contrat et à l'échéance. Ce type d'accord n'est pas très courant. Dans le cadre de l'accord de mise en pension, le vendeur reçoit de l'argent pour la vente de la garantie, mais le conserve sur le compte-titres de l'acheteur. Ce type de contrat est encore moins courant car il existe un risque que le vendeur devienne insolvable et que l'emprunteur n'ait pas accès à la garantie.

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Les jambes environnantes et éloignées
À l'instar de nombreux autres domaines du monde financier, les conventions de rachat utilisent une terminologie qui n'a pas été trouvée ailleurs. L'une des expressions les plus courantes dans l'espace de mise en pension est "pied". Il existe différents types de composants: par exemple, la partie de la transaction de prise en pension correspondante dans laquelle la garantie est vendue pour la première fois est appelée de temps en temps un composant "départ", tandis que le prochain rachat est le composant "clôture". . Ces termes sont parfois remplacés par "pieds rapprochés" et "jambes éloignées". L'adresse est vendue à un moment proche de la transaction de pension. Rachetés dans la jambe opposée.

Importance de la cause des prises en pension

Lorsque les banques centrales des pouvoirs publics achètent des titres auprès de banques privées, leur rendement est moindre, ce qui est appelé à mettre fin à la pension occupée. Outre le lien de causalité préférentiel, les bénéfices des prises en pension sont déterminés entre les banques centrales. Le système de profit Repo donne aux gouvernements la possibilité d'augmenter et non de réduire les fonds disponibles pour contrôler la confiance des exploitations. Le déclin de la chaîne de valeurs collégiales encourage les banques à fournir des titres d’État en échange d’espèces. Cela développe le poids financier de l'économie en général. Inversement, en augmentant les performances des prises en pension, les banques centrales peuvent réduire efficacement le poids financier en dissuadant les banques de vendre ces titres.
Afin de déterminer les coûts et avantages réels d'une opération de mise en pension, l'acheteur ou le vendeur participant à la transaction doit prendre en compte trois calculs différents: 1) le paiement en espèces pour la vente des titres 2) le paiement en espèces 3) le taux d'intérêt implicite
Le montant versé pour la vente des titres et le montant versé lors du rachat dépendent du nombre et du type de titres mentionnés dans le contrat de mise en pension. Par exemple, dans une obligation, ces titres de deux ans devraient prendre en compte le montant des intérêts courus.

Le taux d'intérêt implicite est un calcul décisif dans le contrat de prise en pension. Si le taux d’intérêt n’est pas favorable, un contrat de pension valide ne peut être le moyen le plus efficace de disposer de liquidités à court terme. La formule suivante permet de calculer l’effet du taux d’intérêt réel:
Taux d'intérêt = [(valeur future/valeur actuelle) – 1] x année / nombre de jours consécutifs entre les matchs
En comparant le calcul du taux d'intérêt réel, la comparaison des revenus d'intérêts avec d'autres financements détermine si le repo n'est pas une entreprise ou une entreprise. En général, dans le cas des formulaires de garantie de prêt, les réserves en pension sont meilleures que les contrats de crédit-bail au comptant dans le secteur monétaire. Du point de vue du participant au repo, l'entreprise génère également des réserves de trésorerie excédentaires supplémentaires.

Risques de Repo

Les promesses de rachat sont généralement considérées comme des pilules pour réduire les prêts. Le risque le plus important d'un contrat de mise en pension est que le vendeur ne respecte pas le contrat en ne rachetant pas les titres vendus à la date d'échéance. Dans ces situations, le client de l'adresse facturera l'adresse pour tenter de récupérer l'argent payé à l'origine. Toutefois, cela est dû au risque de baisse de la valeur du titre depuis la vente initiale, ce qui peut empêcher l'acheteur de choisir la garantie qu'il ne veut pas acheter. conservez-le à long terme et pourquoi ne pas le vendre au bord de la perte. D'autre part, cette opération est le risque de l'emprunteur; si les numéros d'adresse sont les mêmes, le créancier ne transmettra pas l'adresse.
Les mécanismes intégrés dans l'espace du protocole de rachat aident à réduire les risques. Par exemple, de nombreux prytans sont surdimensionnés. Dans de nombreux cas, si la valeur de la garantie diminue, l’appel de couverture entre en vigueur et demande à l’emprunteur de modifier les titres offerts. Les provisions pour lesquelles la valeur de la garantie est susceptible d'augmenter et que le créancier est incapable de la transmettre à l'emprunteur peuvent nécessiter une subordination pour réduire le risque.
En règle générale, le risque de crédit associé à l'obligation de rachat dépend de nombreux facteurs, des conditions de transaction, de la liquidité de la garantie, des particularités des partenaires impliqués, etc.

La crise financière et le marché des pensions

À la suite de la crise financière de 2008, les investisseurs se sont concentrés sur un certain type de pensions de titres sous le nom 105 et ont supposé que ces opérations de pension avaient joué un rôle dans les tentatives de Lehman Brothers. cacher la détérioration de la santé financière qui a conduit à la crise. Dans les années qui ont immédiatement suivi la crise, les marchés boursiers américain et étranger ont considérablement chuté. Cependant, au cours des dernières années, il s'est redressé et a poursuivi sa croissance.

La crise a révélé des problèmes dans le secteur institutionnel en général. Depuis lors, la Fed est intervenue analyse des risques systémiques et d'atténuation. La Fed a identifié au moins trois domaines de préoccupation en or: 1) la dépendance des marchés boursiers trilatéraux au crédit intraday des banques de règlement 2) l'absence de garantie fiable pour liquider la garantie en cas de défaillance du courtier. 3) Absence de pratiques durables de gestion des risques
Depuis la fin de 2008, la Fed et d'autres régulateurs ont créé de nouvelles règles pour mettre fin à ces préoccupations et à d'autres. Parmi les effets de cette réglementation, les banques exercent une pression croissante sur la sécurisation des actifs, tels que les bons du Trésor. Ils sont encouragés à ne pas vendre les accords de pension moyen. Selon Bloomberg, l'impact de la réglementation est significatif: à la fin de 2008, la valeur estimée des titres mondiaux empruntés s'élevait à près de 4 000 milliards de dollars. Depuis lors, cependant, ce chiffre était proche de 2 billions de dollars. En outre, la Fed prend de plus en plus de décisions concernant la mise en place d’arrangements de pension (ou pensions) appropriés pour compenser l’incertitude temporaire des réserves bancaires.

Néanmoins, malgré les modifications réglementaires intervenues au cours de la dernière décennie, les risques systémiques continuent de diminuer sur le marché des valeurs mobilières. La Fed reste préoccupée par l'incapacité d'une grande société de négoce en valeurs mobilières à vendre des fonds du marché monétaire, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur le marché au sens large. L’avenir de l’espace repo nécessite le maintien de la réglementation afin de limiter l’activité de ces transactions ou finalement l’adoption d’un système central d’échange d’informations. À l'heure actuelle, toutefois, les opérations de pension restent un outil important pour l'emprunt à court terme.
Glossaire R Convention de rachat (Prêt repo)
Opérations de retraite (prêt repo)

Qu'est-ce qu'un repo?

Un contrat de mise en pension approprié, également appelé prêt de mise en pension, est un outil permettant de collecter des fonds à court terme. En vertu d'une convention de mise en pension, les sociétés financières vendent essentiellement une autre personne, généralement des titres d'État, dans le cadre d'une transaction antérieure et acceptent d'exiger un taux d'imposition plus élevé. à une date ultérieure. La garantie est une garantie pour l'acheteur que le vendeur peut rembourser l'acheteur et que l'acheteur rembourse les intérêts.
Plus définition
Les accords de rachat permettent la vente d’un titre à une partie avec la promesse qu’il sera racheté ultérieurement avec un solde supérieur. L'acheteur est également intéressé.

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Dans le contrat de mise en pension, le vendeur est l'emprunteur et l'acheteur en tant que prêteur, alors que le contrat de mise en pension est une vente / un rachat. La garantie s’applique aux titres vendus, qui proviennent généralement du gouvernement. Les prêts repo sont rapides à encaisser.
Malgré le dépôt de garantie, les actifs doivent être vendus immédiatement. Bien que les prêts repo soient sûrs car ils fournissent une garantie avec des titres publics, la valeur des titres risque de diminuer, ce qui serait préjudiciable à l'investissement de l'acheteur.
Pour un prêt à rachat d'or d'un jour, la durée convenue du prêt est d'un jour. Cependant, l'une et / ou l'autre partie peut prolonger la durée et de temps à autre, le contrat n'a pas de date d'expiration.
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Exemple traditionnel de salut
Financial Services Inc., une banque d'investissement, a l'intention de se procurer des fonds pour couvrir l'opération. Cash & # 39; Capital Bank travaille de concert pour déduire une capacité d’obligations du Trésor américain, Cash & # 39; Capital paie 900 000 $ et Financial Services Inc. reçoit une participation correspondant au montant des obligations. À l’expiration du prêt de rachat, l’encaisse reçoit un intérêt de 1 $ et Financial détient 1 $ de titres.

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