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By | mai 26, 2019



















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Qu'est-ce qu'un repo?

Le repo est une mauvaise forme à court terme pour les intermédiaires en titres publics. Dans le cas d'une prise en pension, le négociant vend les titres aux investisseurs, généralement en or tous les jours, et achète les titres le lendemain.
La partie qui vend la garantie et qui s'engage à racheter à l'avenir a besoin d'un accord de rachat; pour une partie qui a couvert la garantie à l'autre bout de la transaction et qui accepte de la vendre à l'avenir, il s'agit d'un contrat de prise en pension.
Les accords de rachat sont généralement utilisés pour mobiliser des capitaux à court terme.
Comprendre l'accord de pension sur titres (REPO)
Les accords de rachat sont généralement considérés comme des investissements sûrs, car la garantie sert de garantie et la plupart des accords s’appliquent à des obligations de l’État américain. Une mise en pension considérée comme un instrument du marché monétaire est en réalité un emprunt à court terme, garanti, portant intérêt. L'acheteur est un prêteur à court terme, tandis que le vendeur est un emprunteur à court terme. Les titres vendus sont une garantie. Ainsi, les deux parties atteignent leurs objectifs: financement garanti et liquidité.

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Des accords de rachat ont été conclus entre différentes parties. La Réserve fédérale conclut des contrats de pension pour réglementer la masse monétaire et les réserves bancaires. Les particuliers utilisent généralement ces mesures pour financer l’achat de dettes et non pour d’autres investissements. Les opérations à réméré appropriées sont des investissements strictement à court terme et sont appelées "taux", "expressions" et "ténors".
Malgré la similitude avec les prêts garantis, les mises en pension sont des achats réels. Toutefois, l'acheteur ne disposant que d'un droit temporaire sur la garantie, ces contrats sont généralement traités comme des prêts à des terminaux fiscaux et comptables. Dans la plupart des cas, les investisseurs en pension vendent leur garantie en cas de faillite. Une autre distinction est nécessaire entre les pensions repo et les prêts garantis; Dans la plupart des prêts garantis, les investisseurs en faillite resteraient automatiquement. Le type commun est l'utilisation de la pension pour un tiers (également connu sous le nom de repo tripartite). Dans cet arrangement, la source de l'indemnisation et pourquoi pas mettre une banque entre l'acheteur et le vendeur et protéger les intérêts individuels. Il possède des titres et des bons de souscription. Le vendeur reçoit donc de l’argent au début du contrat, l’acheteur remet les fonds en or au vendeur et livre les titres à échéance. Aux États-Unis, les plus grandes banques trilatérales d'indemnisation des retraites sont JPMorgan Chase et New York Mellon Bank. Outre la supervision des titres impliqués dans la transaction, ceux-ci sont également évalués et certaines réductions de marge sont appliquées. Ils règlent la transaction en livres sterling et aident les médiateurs à fournir des garanties-or. Cependant, quelles banques de compensation n'agissent pas en tant qu'intermédiaires; ces agents ne trouvent pas de courtier pour les investisseurs au comptant et pourquoi ne pas renverser et ne font pas office de courtiers.

Les banques de règlement organisent généralement un séminaire en début de journée, bien que le retard dans le règlement signifie généralement que la capacité de crédit intra-journalière est donnée quotidiennement aux courtiers. Ces accords représentent plus de 90% du marché des contrats de mise en pension, qui s'élevait à environ 1 800 milliards de dollars en 2016. Dans une opération de mise en pension spéciale, la garantie du cautionnement de transaction est requise au début du contrat et au début du contrat. la maturité. Ce genre d'accord n'est pas un super flux. Dans le cadre de l'accord de mise en pension, le vendeur reçoit des fonds pour la vente de la garantie, mais la conserve sur le compte de dépôt de l'acheteur. Ce type de contrat est encore moins courant car il existe un risque que le vendeur devienne insolvable et que l'emprunteur n'ait pas accès à la garantie.

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Jambes de parents et à distance
À l'instar de nombreux autres domaines du monde financier, les conventions de rachat utilisent une terminologie qui n'a pas été trouvée ailleurs. L'une des expressions les plus courantes dans l'espace de mise en pension est "pied". Il existe différents types de bons: par exemple, la partie de la transaction de pension dans laquelle la garantie est d'abord vendue est appelée à l'occasion un bon "départ", tandis que le rachat ultérieur est le bon "de clôture". . Ces termes sont parfois remplacés entre "pieds rapprochés" et "jambes distantes". Au moment de l'embarquement, le titre sera vendu à un âge précoce. Rachetés dans la jambe opposée.

L'importance des prises en pension

Lorsque les banques centrales des administrations publiques achètent des valeurs dans des fonds privés, elles le font dans une communauté réduite au moyen d'un taux de repo sur invitation. A l'instar des conséquences préférentielles, le repo communautaire est enregistré dans les banques centrales. Le système de pension de pension permet aux gouvernements de contrôler l’offre d’argent dans les exploitations agricoles en augmentant et en réduisant les fonds disponibles. La baisse des revenus de l’institution en valeurs mobilières incite les banques à fournir des titres d’État en échange de liquidités. Cela renforce la masse monétaire disponible pour l'économie en général. En revanche, en augmentant le revenu de retraite des banques centrales, celles-ci peuvent réduire efficacement le poids financier en empêchant les banques de revendre des titres.
Afin de déterminer les coûts et avantages réels d'une transaction de bonne réputation, l'acheteur ou le vendeur participant à la transaction prendra en compte trois calculs différents: 1) les espèces versées pour la première vente du titre 2) les espèces à reverser à la garantie 3) le taux d'intérêt implicite
L'argent versé pour la première vente des titres et le montant versé lors du rachat dépendent de la valeur et du type des titres utilisés dans le repo. Dans le cas d'une obligation, par exemple, les enfants âgés de deux ans devraient prendre en compte la valeur de l'intérêt lié.

Le rapprochement implicite des intérêts est le calcul décisif de tout contrat de prise en pension. Si le taux d’intérêt n’est pas avantageux, un accord de pension approprié ne peut être un outil efficace pour obtenir des liquidités à court terme. La formule ci-dessous peut être utilisée pour calculer un taux d'intérêt réel:
Taux d'intérêt = [(valeur future/valeur actuelle) – 1] x année / nombre de jours entre les segments consécutifs
L'un des revenus d'intérêts réels calculés est la comparaison du règlement du taux d'intérêt par rapport à d'autres formes de financement, déterminant si le repo est une bonne affaire et pourquoi pas. En règle générale, bien que la forme de la garantie de prêt, le contrat de mise en pension est meilleur que l’obligation de liquidité du secteur monétaire. Du point de vue du participant au repo, l'accord peut générer des revenus supplémentaires à partir des réserves de trésorerie excédentaires.

Risques de Repo

Les dispositions de remboursement sont généralement considérées comme des instruments de notation de crédit. Un contrat de mise en pension présente un risque important, c'est que le vendeur ne respecte pas sa part du contrat s'il ne rachète pas les titres vendus à la date d'échéance. Dans ces situations, le client de l'adresse supprimera l'adresse pour tenter de récupérer l'argent payé. Cependant, la raison en est le risque que la valeur de la garantie ait réduit les ventes initiales, de sorte que l'acheteur n'a pas été choisi, mais uniquement la garantie qui ne l'était parfois pas. garder à long terme et vendre à perte. D'autre part, la transaction comporte également un risque pour l'emprunteur; dans le cas où l'adresse dépasse l'accord, le créancier ne peut pas transférer l'adresse.
Afin de réduire les risques, les mécanismes sont intégrés au contrat de salut. Par exemple, de nombreux séminaires sont surdimensionnés. Dans de nombreux cas, si la valeur de la garantie diminue, l’appel de couverture peut avoir une incidence sur l’offre de l’emprunteur d’échanger les titres offerts. Dans les cas où la valeur de la garantie est susceptible d'augmenter et que le créancier est incapable de la transmettre à l'emprunteur, une sous-garantie est utilisée pour atténuer le risque.
En règle générale, le risque de crédit associé aux contrats de mise en pension dépend de nombreux facteurs, des conditions de la transaction, de la liquidité de la garantie, des caractéristiques des contreparties concernées, etc.

La crise financière et le marché des pensions

À la suite de la crise financière de 2008, les investisseurs se sont concentrés sur un type de pension appelé repo 105. Ces opérations de pension sont supposées avoir joué un rôle dans l'aggravation de la crise financière de Lehman Brothers. Dans les années qui ont immédiatement suivi la crise aux États-Unis et à l'étranger, le marché des séminaires sur les valeurs mobilières a chuté de manière significative. Cependant, au cours des dernières années, il s'est redressé et a continué de croître.

La crise a révélé des problèmes sur le marché des collèges en général. Depuis lors, la Fed est intervenue pour analyser et atténuer le risque systémique. La Fed a identifié au moins trois domaines de préoccupation: 1) S'appuyer sur le marché des pensions repo trilatérales pour le crédit intrajournalier entre banques de compensation. 3) Absence de pratiques durables de gestion des risques
Depuis la fin de 2008, la Fed et d'autres régulateurs ont créé de nouvelles règles pour le succès de ces préoccupations et d'autres. Parmi les effets de cette réglementation, les banques exercent une pression croissante sur la sécurisation des actifs, tels que les bons du Trésor. Ils sont encouragés à ne pas livrer d'or par le biais d'accords d'embarquement appropriés. Selon Bloomberg, l’impact de la réglementation est considérable: à la fin de 2008, la valeur estimée des titres mondiaux empruntés atteignait près de 4 000 milliards de dollars. Depuis lors, cependant, ce nombre a fluctué dans les 2 000 milliards de dollars. En outre, la Fed s’engage de plus en plus dans des retraites adéquates (ou des conventions de prise en pension) pour compenser les fluctuations temporaires des réserves bancaires.

Cependant, malgré les modifications réglementaires intervenues au cours de la dernière décennie, les risques systémiques continuent de diminuer sur le marché des écoles de détail. La Fed reste préoccupée par l’échec d’un important négociant en valeurs mobilières, ce qui pourrait stimuler la vente de fonds du marché monétaire, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur le secteur en général. L’avenir de l’espace repo peut nécessiter le maintien de la réglementation pour limiter l’activité de ces transactions et, à terme, la mise en place d’un système de compensation centralisé. informations. À l’heure actuelle, cependant, les opérations de pension restent un moyen important d’emprunt à court terme.
Glossaire R Convention de rachat (Prêt repo)
Opérations de retraite (prêt repo)

Qu'est-ce qu'un repo?

Un contrat de mise en pension approprié, également appelé prêt avec mise en pension, est un outil permettant d’accroître les fonds à court terme. Dans le contexte du rachat, les détenus financiers sont essentiellement une autre personne, vendant généralement des titres d'État lors d'une transaction nocturne et acceptant de les racheter à une valeur supérieure à une date ultérieure. . La garantie est une garantie pour l'acheteur jusqu'à ce que le vendeur puisse rembourser l'acheteur et que l'acheteur reçoive les intérêts.
Plus définition
Les accords de rachat permettent la vente de garanties à différentes parties avec la promesse d'acheter plus tard à un prix plus élevé. L'acheteur est également intéressé.

Acquisition d'un prêt emprunteur

Dans le cas d'un contrat de mise en pension, le vendeur est l'emprunteur et l'acheteur, le prêteur, alors que le contrat de mise en pension est un contrat d'achat / vente. La garantie s’applique aux titres vendus, qui proviennent généralement du gouvernement. Les prêts repo sont rapides à encaisser.
Les appareils doivent être vendus immédiatement, contrairement au dépôt de garantie. Bien que les prêts repo soient sûrs car ils sont assortis d'une garantie sur des titres d'État, le nombre de titres risque d'être réduit, ce qui pourrait nuire au placement de l'acheteur.
Le jour du prêt à la vente d’or, la durée convenue du prêt est d’un jour. Cependant, le terme est prolongé par l'une et l'autre partie et de temps en temps, le contrat n'a pas de date d'expiration.
Les autres prêts garantis comprennent les prêts hypothécaires. Gagnez une relation de causalité enrichissante aujourd'hui.
Exemple traditionnel de salut
Financial Services Inc., une banque d'investissement, souhaite lever des fonds pour couvrir ses opérations. Cash & # 39; Capital Bank travaille ensemble pour attirer 1 $ en obligations du Trésor, Cash & # 39; Capital paie 900 000 $ et Financial Services Inc. a une obligation de 1 $. À l'expiration du prêt à réméré, la trésorerie reçoit 1 dollar de capacité et d'intérêts, et Finance détient des titres d'une valeur de 1 $.

Autres éléments, tels que le crédit de remboursement:

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