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By | mai 26, 2019



















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Qu'est-ce qu'un repo?

Le repo est une mauvaise forme à court terme pour les courtiers en valeurs mobilières du gouvernement. Dans le cadre d'une convention de mise en pension, le courtier vend des obligations d'État à des investisseurs, généralement jour après jour, et achète le lendemain.
La partie qui vend la sécurité et la rachète confortablement à l’avenir est une pension; pour la partie qui a contracté le nantissement à l’autre bout de la transaction et s’engage à le vendre à l’avenir, un contrat de prise en pension.
Les accords de rachat sont généralement utilisés pour mobiliser des capitaux à court terme.
Comprendre l'accord de pension sur titres (REPO)
Les prises en pension sont généralement considérées comme des placements sûrs, car la garantie en question sert de garantie et la plupart des clauses s’appliquent donc aux bons du Trésor américains. Le contrat de retraite est considéré comme un instrument du marché monétaire en tant que prêt à court terme, garanti par nantissement, portant intérêt. L'acheteur est un prêteur à court terme, tandis que le vendeur est un emprunteur à court terme. Les titres vendus sont une garantie. Ainsi, les deux parties atteignent leurs objectifs: financement garanti et liquidité.

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Les accords de rachat doivent être conclus entre différentes parties. La Réserve fédérale conclut des contrats de pension pour réglementer le poids financier et les réserves des banques. Les particuliers utilisent généralement ces mesures pour financer l’achat de dettes ou d’autres investissements. Les opérations de pension sont strictement des investissements à court terme et leur terme est appelé "taux d'intérêt", "terme" ou "ténor".
Malgré l'analogie avec les prêts garantis, les mises en pension sont de vrais achats. Toutefois, l’acheteur n’ayant qu’un droit temporaire à la garantie, ces contrats sont souvent traités comme des prêts à des terminaux fiscaux et comptables. La faillite des investisseurs repo à vendre des garanties dans la plupart des cas. Il existe une autre différence entre le repo et les prêts garantis; pour la majorité des prêts garantis, les investisseurs en faillite restent automatiquement. Le type le plus courant est le recours à une pension versée à une tierce partie (également appelée pension tripartite). Dans cet arrangement, une chambre de compensation et une banque concluent un contrat entre l'acheteur et le vendeur et protègent les intérêts individuels. Détient les titres et veille à ce que le vendeur reçoive de l’argent au début du contrat et que l’acheteur transfère les privilèges or du vendeur aux fonds et remet les titres à l’échéance. Aux États-Unis, les principales banques de compensation pour les collèges tripartites sont JPMorgan Chase et New York Bank of New York. En plus de la garde des titres impliqués dans la transaction, ces agents de compensation évaluent les titres et veillent à appliquer un certain nombre de provisions. Ils effacent la transaction en livres et aident les courtiers à maximiser les garanties. Cependant, quelles banques de compensation n'agissent pas en tant qu'intermédiaires; ces agents ne trouvent pas de médiane pour les investisseurs au comptant et vice versa et n'agissent pas en tant qu'intermédiaires.

Les banques de règlement organisent généralement un séminaire au début de la journée, bien que le report du règlement signifie généralement que le crédit intrajournalier donne beaucoup de dollars aux courtiers tout au long de la journée. Ces contrats représentent plus de 90% du marché des contrats de mise en pension, qui s'élevaient à 1 800 milliards de dollars en 2016. Dans une opération de mise en pension spéciale, l'opération nécessite une garantie ou le début du contrat et sa date d'échéance. Ce type d'accord n'est pas très courant. Dans le cadre de l'accord de mise en pension, le vendeur reçoit de l'argent pour la vente de la garantie, mais le conserve sur le compte-titres de l'acheteur. Ce type de contrat est encore moins courant car il existe un risque que le vendeur devienne insolvable et que l'emprunteur n'ait pas accès à la garantie.

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Les jambes environnantes et éloignées
À l'instar de nombreux autres domaines du monde financier, les conventions de rachat utilisent une terminologie qui n'a pas été trouvée ailleurs. L'une des expressions les plus courantes dans l'espace de mise en pension est "pied". Il existe différents types de composants: par exemple, la partie de la transaction de mise en pension dans laquelle la garantie a été vendue à l'origine est appelée de temps à autre un composant "novice", tandis que le rachat suivant est le composant "de clôture". ». Ces termes sont parfois remplacés par "pieds rapprochés" et "jambes éloignées". La garantie est vendue à la clôture de la transaction de mise en pension. Rachetés dans la jambe opposée.

Importance de l'intérêt repo

Lorsque les banques centrales publiques achètent des titres à leurs propres banques, les transactions de pension livrées à un taux de causalité inférieur les attirent. Tout comme les syndicats préférentiels, l'expertise en matière de pension est entre banques centrales. Le système de taux de prise en pension permet aux gouvernements de contrôler leur poids financier ou leurs économies en augmentant ou en diminuant les fonds disponibles. La réduction des conséquences des titres repo incite les banques à vendre de l’or au gouvernement en échange d’espèces. Cela améliore l'offre de monnaie pour l'économie en général. Inversement, en augmentant les taux repo, les banques centrales réduisent le poids de la confiance en empêchant les banques de revendre des titres.
Afin de déterminer les coûts et avantages réels d'une opération de mise en pension, l'acheteur ou le vendeur intéressé par l'opération doit prendre en compte trois calculs différents: 1) les liquidités versées sur les premiers titres des titres 2) les liquidités 3) le taux d'intérêt indirect
Le montant des sommes versées lors de la vente de la lettre de titres et le montant des liquidités versées pour le rachat dépendent de la valeur et du type des titres concernés par les conventions de rachat. Dans le cas d'une obligation, par exemple, les valeurs sur deux ans devraient tenir compte de la décote nette de l'obligation et de la valeur des intérêts courus.

Le produit d'intérêts implicite est le calcul décisif de la convention de prise en pension. Si les intérêts ne sont pas favorables, le contrat de mise en pension ne peut pas être le moyen le plus efficace d’obtenir des liquidités à court terme. La formule de calcul des taux d’intérêt réels est indiquée ci-dessous:
Taux d'intérêt = [(valeur future/valeur actuelle) – 1] x nombre d'années / jours entre les paragraphes consécutifs
Après avoir calculé la narration du taux d’intérêt réel, le modèle d’intérêt est comparé à d’autres formes de financement afin de déterminer si l’opération de mise en pension est bonne ou non. En règle générale, un contrat de pension en cours de validité constitue une condition excellente pour un contrat de prêt de liquidité sur le marché monétaire sous forme de prêt garanti. Du point de vue du participant au repo, l'accord génère également des revenus supplémentaires provenant des réserves de trésorerie excédentaires.

Risques de Repo

Les engagements de transfert sont généralement considérés comme des instruments de notation de crédit. Un contrat de mise en pension présente un risque important, c'est que le vendeur ne respecte pas le contrat en n'achetant pas les titres vendus à la date d'échéance. Dans ces situations, l'acheteur de la garantie peut alors liquider la garantie pour tenter de récupérer l'argent versé à l'origine. Toutefois, cela est dû au risque que les données relatives aux garanties réduisent les ventes initiales, ce qui pourrait empêcher l’acheteur de conserver la garantie qu’il n’a pas reçue. gardez-le à long terme et pourquoi vous ne perdez pas d'argent. D'autre part, cette opération est le risque de l'emprunteur; si la valeur de la garantie dépasse les conditions acceptées, le prêteur ne peut pas restituer la garantie.
Les mécanismes intégrés dans la zone des pensions livrées aident à réduire les risques. Par exemple, les pensions sont surdimensionnées. Dans de nombreux cas, lorsque la valeur de la garantie diminue, l’appel de couverture peut affecter la capacité de l’emprunteur à modifier les titres offerts. Dans les cas où le nombre de garanties augmente probablement et que le créancier est incapable de les transmettre à l'emprunteur, la sous-garantie est utilisée pour atténuer le risque.
En règle générale, le risque de crédit associé au droit de rachat dépend de nombreux facteurs, notamment des conditions de la transaction, de la liquidité de la garantie et des spécificités des partenaires impliqués.

La crise financière et le marché des pensions

À la suite de la crise financière de 2008, les investisseurs sont connus sous le nom de repo 105 pour un type particulier de repo, et ces transactions de repo ont été supposées avoir joué un rôle dans les tentatives de dissimulation de Lehman Brothers. la détérioration de la santé financière qui a conduit à la crise. Dans les années qui ont immédiatement suivi la crise, le marché des pensions de titres aux États-Unis et à l'étranger a considérablement diminué. Cependant, au cours des dernières années, il s'est redressé et a poursuivi sa croissance.

La crise a révélé des problèmes sur le marché des collèges en général. Depuis lors, la Fed est intervenue analyse des risques systémiques et d'atténuation. La Fed identifie au moins trois domaines affectés: 1) la dépendance du marché des valeurs mobilières des collèges tripartites à l'égard du crédit intraday fourni par les banques de compensation 2) l'absence de modèle efficace et fiable pour la liquidation des garanties est le défaut d'un courtier. 3) Absence de pratiques durables de gestion des risques
Depuis la fin de 2008, la Fed et d'autres régulateurs ont introduit de nouvelles règles pour répondre à ces préoccupations et à d'autres. Les effets de cette réglementation exercent une pression accrue sur les banques pour qu'elles maintiennent les actifs les plus sûrs, tels que les bons du Trésor. Ils sont encouragés à ne pas leur donner d'or, ce qui signifie qu'ils sont éligibles pour l'embarquement. Selon Bloomberg, l’impact de la réglementation est considérable: à la fin de 2008, la valeur estimée des titres mondiaux empruntés atteignait près de 4 000 milliards de dollars. Depuis lors, cependant, ce chiffre était proche de 2 billions de dollars. En outre, la Fed prend de plus en plus de mesures appropriées en matière de retraite (ou de prise en pension) pour compenser les fluctuations temporaires des réserves des banques.

Cependant, malgré les modifications de la réglementation intervenues au cours de la dernière décennie, les risques systémiques sont toujours pris en compte sur le marché des séminaires sur les valeurs mobilières. La Fed reste préoccupée par l'incapacité d'un gros négociant en valeurs mobilières de vendre des fonds du marché monétaire, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur le marché au sens large. L’avenir de l’espace Repo peut nécessiter le maintien de réglementations visant à limiter les activités de telles transactions et éventuellement l’adoption du système central d’échange d’informations. À l'heure actuelle, toutefois, les opérations de pension restent un outil important pour l'emprunt à court terme.
Glossaire R Convention de rachat (Prêt repo)
Transactions de pension appropriées (prêt repo)

Qu'est-ce qu'un repo?

Un contrat de mise en pension approprié, également appelé prêt avec mise en pension, est un outil permettant d’accroître les fonds à court terme. En vertu de l'accord de mise en pension, le secteur financier vend essentiellement une autre personne, généralement des titres d'État, lors d'une transaction antérieure et s'engage à les acheter à un coût plus élevé à une date ultérieure. La garantie est une garantie pour l'acheteur jusqu'à ce que le vendeur puisse rembourser l'acheteur et que l'acheteur reçoive les intérêts.
Plus définition
La convention de mise en pension permet à l'adresse de vendre une promesse à une partie distincte de rembourser l'impôt le plus élevé ultérieurement. L'acheteur est également intéressé.

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Dans le cas d'un contrat de mise en pension, le vendeur est l'emprunteur et l'acheteur, le prêteur, alors que le contrat de mise en pension est un contrat d'achat / vente. La garantie s’applique aux titres vendus, qui proviennent généralement du gouvernement. Les prêts repo fournissent des liquidités.
Les appareils doivent être vendus immédiatement, contrairement au dépôt de garantie. Bien que les prêts repo soient sûrs car ils comportent une garantie sur des titres d’État, le nombre de titres risque de diminuer, ce qui pourrait nuire au placement de l’acheteur.
Dans une carte de crédit d'un jour, la durée convenue du prêt est d'un jour. Cependant, l'une ou l'autre des parties peut prolonger le délai et, de temps à autre, l'accord n'a pas de date d'expiration.
Les autres prêts garantis comprennent les prêts hypothécaires. Obtenez une belle histoire aujourd'hui.
Un exemple de contrat d'achat
Financial Services Inc., une banque d'investissement, a l'intention de se procurer des fonds pour couvrir l'opération. Cash & # 39; n ° 39; Capital Bank, 1 volume pour l'acquisition d'obligations du Trésor américain, Cash & # 39; n ° 39; Capital paiera 900000 $ t, et services financiers inc a 1 $ d'obligations. Lorsque le prêt à réméré expire, le montant en espèces reçoit 1 million de dollars et les intérêts, et l’argent est de 1 $.

Autres éléments, tels que le crédit de remboursement:

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