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By | janvier 1, 1970



















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Qu'est-ce qu'un repo?

Le repo est une forme fein à court terme de la médiane des titres d’État. Dans le cadre d'une convention de mise en pension, le courtier vend aux investisseurs des titres gouvernementaux, généralement de l'or quotidien, et les rachète le lendemain.
Il s’agit d’un dépôt pour la personne qui vend la garantie et qui peut être rachetée à l’avenir; La partie qui a libéré le nantissement à l’autre bout de la transaction et s’engage à le revendre à l’avenir disposera d’un accord de mise en pension approprié.
Les accords de rachat sont généralement utilisés pour mobiliser des capitaux à court terme.
Comprendre le contrat de pension de titres (REPO)
Les accords de rachat sont généralement considérés comme des investissements sûrs, la garantie étant utilisée comme garantie, la plupart des transactions sont donc réalisées avec des obligations du gouvernement des États-Unis. Classifié comme un instrument du marché monétaire, un contrat de retraite est en réalité un prêt à court terme, couvert et portant intérêt. L'acheteur agit en tant que prêteur à court terme et le vendeur en tant qu'emprunteur à court terme. Les titres vendus représentent une garantie. De cette manière, les objectifs des deux parties, à savoir un financement sécurisé et des liquidités, sont atteints.

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Les conditions de rachat sont définies par différentes parties. La Réserve fédérale conclut des accords de pension pour réguler le poids du fiduciaire et des réserves de la banque. Les particuliers ont généralement recours à ces accords pour financer l’achat de titres de créance ou d’autres investissements. Les opérations de pension sont strictement des investissements à court terme et sont appelées "taux d'intérêt", "durée" et "échéance".
Bien qu'ils montrent une affinité avec les prêts garantis, les contrats de rachat sont de vrais achats. Toutefois, l’acheteur n’ayant qu’un intérêt temporaire dans la garantie, ces contrats sont souvent traités comme des prêts à des épilogues fiscales et comptables. En cas de faillite, dans la plupart des cas, les investisseurs en pension peuvent vendre des garanties. Une autre différence est entre le repo et les prêts garantis; Pour la plupart des prêts assurés, les investisseurs en faillite sont automatiquement suspendus. Un type courant est l’utilisation d’une pension de tierce partie (également appelée pension tripartite). Dans cet accord, une compensation ou une banque doit convenir entre l'acheteur et le vendeur et protéger les intérêts de chacun. Il est propriétaire des titres et veille à ce que le vendeur reçoive des espèces en or au début du contrat. L'acheteur transfère les fonds en or à la discrétion du vendeur et livre les titres à l'échéance. Les principales banques de compensation pour les collèges tripartites américains sont JPMorgan Chase et Bank of New York Mellon. En plus de prendre en charge les titres faisant l'objet de la transaction, ces agents de compensation évaluent également les titres et s'assurent que certaines garanties sont utilisées à cette fin. La transaction est réglée dans leurs livres et aide les courtiers à améliorer leur garantie. Ce que les banques de règlement ne font pas, c'est agir en tant qu'intermédiaire. ces agents ne trouvent pas de solution pour les investisseurs au comptant et inversement et n'agissent pas en tant que courtiers.

Les banques de règlement règlent généralement pendant la journée, bien que le hareng rouge dans le règlement signifie généralement qu'un crédit intra-journalier est accordé aux courtiers tout au long de la journée. Ces accords représentent plus de 90% du marché des pensions livrées, qui valait en 2016 environ 1 800 milliards de dollars. Dans le cas d'une prise en pension spéciale, la transaction nécessite une garantie sur une obligation en or au début du contrat et à l'échéance. Ce type d'accord n'est pas mauvais. Dans le cadre de l'accord de mise en pension, le vendeur reçoit de l'argent pour vendre le titre, mais le détient dans un compte séquestre pour l'acheteur. Ce type de contrat est encore moins courant car il existe un risque que le vendeur devienne insolvable et que l'emprunteur n'ait pas accès à la garantie.

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Pieds de parents et lointains
Comme dans beaucoup d'autres parties du monde financier, les conventions de rachat utilisent une terminologie qui n'est pas typique ailleurs. L'un des termes les plus courants dans l'espace repo est "pied". Il existe différents types de composants: par exemple, la partie de la transaction de prise en pension pertinente dans laquelle le titre est initialement vendu est parfois appelée composant "de démarrage" et le rachat suivant est appelé composant "de clôture". Ces termes sont parfois interchangeables avec "pieds proches" et "pieds éloignés". La garantie sera vendue dans un stade proche de la transaction de repo. Dans l'autre jambe, ils sont rachetés.

Importance de la narration de repo

Lorsque les banques centrales des administrations publiques achètent des titres auprès de banques privées, elles l’appellent, avec préavis réduit, le surnom des opérations de pension. Comme la résiliation préférentielle, la résiliation des pensions de titres est déterminée par les banques centrales. Le système de liens repo permet aux gouvernements d’augmenter l’argent disponible et de ne pas réduire la masse monétaire au sein de l’économie. La baisse des titres de rachat de rentes encourage les banques à vendre des titres d’État en échange d’espèces. Cela renforce la masse financière disponible pour l'économie en général. Inversement, en augmentant le rendement de la prise en pension, les banques centrales peuvent réduire efficacement la masse financière en décourageant les banques de vendre ces titres.
Afin de déterminer les coûts et avantages réels d'une opération de pension, l'acheteur ou le vendeur intéressé à participer à la transaction doit envisager trois calculs différents:
Le montant payé pour la vente des titres sous forme imprimée et le montant en espèces versé pour le rachat dépendront de la valeur et du type de titres mentionnés dans le contrat de prise en pension. Par exemple, dans le cas d’un passif, ces deux valeurs doivent prendre en compte la valeur de la déduction propre et les intérêts courus sur le lien.

Le taux d'intérêt implicite est un calcul critique dans toute convention de prise en pension. Si l'intimité des intérêts n'est pas favorable, une convention de pension sur investissement peut ne pas être le moyen le plus efficace pour obtenir des liquidités à court terme. La formule qui peut être utilisée pour calculer la rente à intérêt effectif est indiquée ci-dessous:
Taux d'interet [(valeur future/valeur actuelle) – 1] x années / nombre de jours entre les paragraphes suivants
La comparaison d’une trace de taux d’intérêt effectif calculée, de gains de taux d’intérêt et d’autres types de financement suppose, pour le leitmotiv, que le repo est une bonne affaire et pourquoi pas. En règle générale, en tant que forme d'assurance-crédit garantie, les réserves de pension éligibles offrent de meilleures réserves de prêts en liquidité dans le secteur monétaire. Du point de vue du participant au repo, l'accord peut générer des revenus supplémentaires provenant des réserves de trésorerie excédentaires.

Risque de repo

Les contrats de rachat sont généralement considérés comme un véritable outil d’atténuation. Le principal risque d'un contrat de mise en pension est que le vendeur ne respecte pas le contrat en ne vendant pas les titres qu'il vend à leur échéance. Dans de tels cas, l’acheteur du titre perdra la propriété afin de récupérer l’argent versé à l’origine. Cependant, cela est dû au risque inhérent que les chiffres des stocks puissent chuter depuis la vente initiale, de sorte que l'acheteur n'avait d'autre choix que de conserver le titre dans lequel il ne se trouvait pas. il n'avait pas l'intention de le conserver à long terme et pourquoi pas le vendre à perte. D'autre part, l'emprunteur est également exposé au risque dans ces transactions; si le nombre de titres dépasse la valeur convenue, le prêteur ne peut pas vendre le titre en échange.
Les mécanismes intégrés dans l'accord de rachat aident à atténuer ce risque. Par exemple, les pensions sont surdimensionnées. Dans de nombreux cas, lorsque le nombre de garanties diminue, l’appel de marge peut prendre effet pour demander à l’emprunteur d’échanger les titres offerts. Dans les classements où le nombre de sûretés semble probable et que les créanciers ne peuvent pas les vendre à des emprunteurs, la sous-garantie est utilisée pour réduire le risque.
De manière générale, le risque de crédit associé à un contrat de pension dépend de nombreux facteurs, notamment les termes de la transaction, la liquidité du titre et les caractéristiques des contreparties qui ne sont plus affectées.

La crise financière et le marché des pensions

À la suite de la crise financière de 2008, les investisseurs se sont concentrés sur un type particulier de pensions de titres, connu sous le nom de pension 105. Ils ont spéculé sur le fait que ces opérations de pension avaient joué un rôle dans la tentative de Lehman Brothers de dissimuler l'effondrement. situation financière qui a conduit à la crise. Dans les années qui ont immédiatement suivi la crise, les marchés des valeurs mobilières américain et étranger ont chuté. Cependant, au cours des dernières années, il s'est redressé et a continué de croître.

La crise a généralement révélé des problèmes dans le secteur des retraites. Depuis lors, la Fed est intervenue pour analyser et réduire le risque systémique. La valeur de la Fed est différenciée par l'or moins trois domaines de préoccupation: 1) La dépendance du marché des pensions repo tripartite sur le crédit intraday fourni par les banques de compensation 2) L'absence de systèmes efficaces pour effacer les sûretés. 3) Absence de pratiques durables de gestion des risques
Depuis la fin de 2008, la Fed et d'autres régulateurs ont défini de nouvelles règles pour répondre à ces préoccupations et à d'autres. Parmi les effets de cette réglementation, on note une pression accrue sur les banques pour qu'elles maintiennent les actifs les plus sûrs, tels que le Trésor. Nous les encourageons à ne pas donner d’or par le biais d’accords de pension. Selon Bloomberg, l’impact de la réglementation est significatif: à la fin de 2008, le montant estimatif des titres mondiaux ainsi empruntés était d’environ 4 000 milliards de dollars. Cependant, depuis lors, le chiffre a été d'environ 2 billions de dollars. En outre, la Fed prend de plus en plus de dispositions appropriées en matière de retraite (ou de prise en pension) pour compenser les hésitations temporaires sur les réserves des banques.

Cependant, malgré les modifications réglementaires de l'or au cours de la dernière décennie, les risques systématiques liés au négoce de titres continuent d'être calculés. La Fed reste préoccupée par l’échec d’un important négociant en valeurs mobilières, ce qui pourrait stimuler les transactions sur les fonds du marché monétaire, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur le marché au sens large. Pour l’avenir de l’aéroport, il convient de maintenir une réglementation limitant la promotion de ces transactions, voire l’adoption d’un système central d’échange d’informations. Cependant, pour le moment, les opérations de pension restent un outil important pour faciliter l’emprunt à court terme.
Glossaire R Convention de rachat (prêt repo)
Transactions repo (prêt repo)

Qu'est-ce qu'un repo?

Un bon accord de mise en pension, également appelé prêt avec mise en pension, est un moyen de lever des fonds à court terme. En vertu d'un accord de mise en pension, les sociétés financières vendent essentiellement des titres publics d'une autre personne, généralement un gouvernement, lors d'une transaction antérieure et acceptent de racheter à une valeur supérieure à un moment donné. supérieur. La garantie garantit également à l'acheteur que le vendeur peut rembourser l'acheteur et que celui-ci reçoit des intérêts.
Plus de définition
Un contrat de mise en pension permet de vendre un titre à différentes parties avec la promesse de l'acheter à un prix supérieur ultérieurement. L'acheteur est également intéressé.

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Dans le cas d'un contrat de mise en pension, le vendeur agit en tant qu'emprunteur, l'acheteur agit en tant que prêteur et le contrat de prise en pension fait office de vente / rachat. La garantie s'applique aux titres vendus, généralement du gouvernement. Les prêts repo fournissent des liquidités.
Contrairement à un dépôt garanti, les actifs étaient destinés à la vente immédiate. Bien que les prêts repo soient sécurisés du fait qu'ils sont garantis par des titres gouvernementaux, la valeur des titres risque de diminuer, ce qui pourrait nuire au placement de l'acheteur.
Dans le cas d'un prêt journalier journalier en or, l'échéance convenue du prêt est d'un jour. Toutefois, l'une ou l'autre des parties en prolonge la durée et, de temps à autre, le contrat n'a pas de date d'expiration.
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